İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:
"YKBNK Analist Toplantısı Notları
Finansallar
- Yapı Kredi Bankası’nın 4. çeyrek net karı 765 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. Piyasa beklentisi ise 742,9 milyon TL
seviyesindeydi. - Bu şekilde şirketin 2020 yılı net karı 5.080 milyon
TL seviyesinde oldu. Net karda 2020 yılında 2019 yılına göre yüzde
41’lik artış görüldü. - Gelirler, 4. Çeyrekte 2020 yılında 2019 yılına
göre yüzde 19 artış göstererek 23.529 milyon TL seviyesine çıktı.
Karşılık öncesi karda ise yüzde 21’lik artış kaydedildi ve bu kalem
14.887 milyon TL oldu. - Temel gelir marjı, 2019 yılına göre 13 baz
puan artarak yüzde 5,13’e çıktı. Çeyreklik olarak ise bu kalem yüzde
5,15 seviyesinde gerçekleşti.

Operasyonel Bakış

- Net faiz marjı, 2019 yılına göre 48 baz puan artarak yüzde
3,78’e çıktı. TÜFEX etkisi düzeltilince bu artış, 28 baz puana
karşılık geliyor. - Net faiz marjındaki başarılı performansta
kredi-mevduat makasından kaynaklanan 100 baz puanlık iyileşme etkili
oldu. - 4. Çeyrekte net faiz marjı sabit kalırken artan faiz oranları
sebebiyle kredi-mevduat makasında gerçekleşen negatif etki, diğer
kalemlerle elimine edildi. - Mevduatların yüzde 36’sını vadesiz
mevduatlar oluşturuyor. 2018 yılsonuna kıyasla vadesiz mevduatların
ağırlığında iki kat artış var. Kredi-mevduat makasındaki iyileşmenin
ana sebebini vadesiz mevduatların toplam mevduatlar içerisindeki oranı
ve kredilerde verimli fiyatlandırmalar oluşturuyor. - Hem krediler hem
de mevduatlarda perakende müşterilerin payı, kurumsal ve ticari
müşterilerin payına kıyasla artış göstermeye devam etti. - Kredi
mevduat oranı, yüzde 105 seviyesinde. Oran, bankanın strateji ve
beklentilerine paralel. - Ücret ve komisyon gelirlerinde 2019 yılına
göre yıllık bazda yüzde 4’lük artış kaydedildi. Bu kalem için
özellikle zorlayıcı bir yıl olan 2020’de sigortacılık ve yatırım
ürünlerinden gelen komisyon gelirlerinin katkısı büyük oldu. -
Faaliyet giderleri 2019 yılına göre yıllık bazda yüzde 17’lik artış
görüldü. Kur etkisinden arındırılmış haliyle ise yüzde 15’lik artış
söz konusu. Faaliyet giderlerinin de 2020 yılı beklentileri dahilinde
gerçekleştiği, özellikle işletme giderlerinin iyi yönetilmesinin
beklentiyi karşılamada önemli rol oynadığı belirtildi. - Takipteki
krediler oranı, yıllık bazda 120 baz puan gerileyerek yüzde 6,4
seviyesine indi. 2020 yılının 3. Çeyreğine kıyasla ise 30 baz puan
artış olduğu belirtildi. - Kredi riski maliyeti, hedeflerle uyumlu
şekilde yüzde 2,51’e indi. Geçtiğimiz yıla göre 41 baz puanlık
iyileşme var. Ancak 4. Çeyrekte artan ihtiyati karşılıklarla birlikte
bu oran yüzde 3,08. - Alacak tahsilindeki iyileşme, kredi riski
maliyetini olumlu etkilerken 3. aşamadaki kredilerin kredi riski
maliyetinde yarattığı baskının azalması olumlu. - Sermaye yeterlilik
rasyosu, BDDK tarafından COVID-19 salgını sebebiyle alınan önlemler
dahil edilmeksizin yüzde 16,7 seviyesinde. Bu oran, uygulanan Basel
III kriterleri gereğince sektör gereksinimi olan yüzde 12’nin
yukarısında.
- Özkaynak karlılığı, 2020 yılında artan kredi mevduat makası ve
kredi mevduat oranı sebebiyle yüzde 12 seviyesinde gerçekleşti.

Beklentiler

- Yapı Kredi Bankası, 2020 yılında kredi büyümesi, sermaye
yeterlilik rasyosu, takipteki krediler oranı ve kredi riski maliyeti
gibi kalemlerde kendi hedeflerini tutturdu. TL kredi büyümesi, ücret
ve komisyon gelirleri ve özkaynak karlılığında ise hedeflerin aşıldığı
görüldü. - Makroekonomik bakışta, Türkiye ekonomisinin 2021 yılında
yüzde 4 civarında büyümesi, reel faiz oranlarının 2021 yılı boyunca
yüzde 2 etrafında seyretmesi ve 2021 yılsonunda TÜFE’nin yüzde 10’a
gerilemesi banka tarafından öngörülüyor. - Banka tarafından açıklanan
2021 yılı hedeflerine göre kredi mevduat oranının yüzde 110’u
aşmaması, TL kredi büyümesinin yüksek yüzde 10’lu seviyelerde
gerçekleşmesi, net faiz marjının yüksek TL fonlama maliyetlerinden
dolayı baskılanarak 30 baz puan gerilemesi ve sermaye yeterlilik
rasyosunun yüzde 16’dan yüksek olması bekleniyor. - Takipteki kredi
oranının yüzde 7’nin altında, kredi riski maliyetinin ise 200 baz
puanın altında olması bekleniyor. - Ücret ve komisyon gelirlerinin ve
faaliyet giderlerinin orta yüzde 10’lu seviyelerde artış göstermesi
bekleniyor. - Banka, TCMB tarafından uygulanan sıkı para politikasının
bir süre daha devam etmesini ve yılın 3. Çeyreğinden itibaren faiz
indirimlerinin gündeme gelmesini bekliyor. - Faizlerin yüksek seyrinin
ardından yabancı kaynaklı yatırımların sürdürülebilir olabilmesi için
doğru zaman gelince faiz indirimlerinin yapılma gereksinimi
vurgulandı. - Geçtiğimiz günlerde TBB tarafından yapılan açıklamada
bankaların 2020 yılı net karının yüzde 10’una kadar dağıtmalarının
uygun görüldüğü belirtilmişti. Banka yetkilileri, açıklamaların ve
genel kurul kararının beklenmesinin gerektiğini, ancak sermaye
yeterlilik rasyosu gereksinimi ve TBB tarafından açıklanan yüzde
10’luk üst limit uyarınca dağıtılacak olası kar payının “önemsiz” bir
rakama karşılık geleceğinin altını çizdi. - 2020 yılının 4. Çeyreğinde
TL’deki değer kazancıyla beraber banka Kasım-Aralık aylarında kredi
oranlarında rekabetçi olmaya başladı. - Banka yetkilileri, ücret ve
komisyon gelirlerinde sektör liderliğini bu alanda büyümeye devam
ederek korumak istediklerini belirtti. - Güncel likidite seviyelerinin
hayliyle yeterli olduğunu belirten yetkililer, bunun kredi mevduat
oranını ve akabinde operasyonel faaliyetleri destekleyeceğini
vurguladı. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey