Ahlatcı Yatırım'ın Türk Telekom için hedef fiyatın 10,14 TL
olduğunu belirtti.
Ahlatcı Yatırım'ın şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom 4Ç19’da piyasa beklentisine paralel 4Ç18’e göre 75.4
azalışla 544.6 milyon TL net kar açıkladı. 4Ç18’de şirket kur farkı
gelirleri kaynaklı net karında yükseliş yaşamıştı. 3Ç19’a göre de
%51.3 düşüş kaydeden net karda oluşan bu düşüşü ise ilgili dönemde
döviz kurlarındaki artış nedeniyle oluşan kur farkı giderlerine
bağlayabiliriz. 2019 yıllık olarak baktığımızda ise Türk Telekom’un
2018/12 aylık dönemindeki 1.391 milyon TL net zarardan 2019/12’de
2.407 milyon TL net kara döndüğü gözleniyor.
Türk Telekom’un satış gelirleri 4Ç19’da beklentilere paralel
şekilde 4Ç18’e göre %16.4 artışla 6.284 milyon TL olmuştur. UFRYK 12
hariç tutulduğunda, gelir büyümesi yıllık bazda %14,8 olarak
gerçekleşti. 2019 yılı tamamında konsolide satış geliri ise halka
arzdan bu yana en yüksek yıllık artış olan %16 ile 23,7 milyar TL’ye
yükseldi. Bu sonuca faaliyetlerinin ana kollarını oluşturan mobil ve
sabit genişbant segmentlerinde gerçekleştirilen yıllık %18 ve %20
gelir büyümesi katkı sağladı. Sabit genişbantta 4Ç19’da satış geliri
1.776 milyon TL ile 4Ç18’e göre %20 yükselirken, mobil satış gelirleri
ise 4Ç19’da 2.312 milyon TL ile yine yıllık bazda %19 artış kaydetti.
Türk Telekom’un toplam abone sayısı 4Ç19’da 47.8 milyona ulaştı.Tüm
yıl için, net abone kazanımı 1.8 milyon olurken, tek seferlik etkiler
hariç tutulduğunda 2.4 milyon olarak gerçekleşti. Sabit genişbant
abone sayısı 4Ç19’da 39 bin net artışla (tek seferlik etkiler hariç
tutulduğunda 140 bin artış) 11,4 milyona ulaştı. Tüm yıl için net
abone kazanımı 458 bin oldu. Sabit genişbant ARPU’su bir önceki yıla
göre 2011 yılından bu yana en yüksek yıllık büyümeyi kaydederek %13
artış gösterdi.Mobil abone sayısı ise 4Ç19’da 186 bin net kazanım ile
22.9 milyona yükseldi.
Şirketin FVAÖK’ü 4Ç19’da yıllık bazda %27.2 artışla piyasa
beklentisine paralel 2.839 milyon TL olurken FVAÖK marjının ise
4.çeyrekte 2018 yılındaki %41.3’ten 2019’da %45.2’ye ulaştığı
gözlendi. FVAÖK marjı, faaliyet giderlerinin yönetimi konusunda
alınan verimlilik önlemleri, güçlü gelir büyümesi ve UFRS16 etkisi
sayesinde artış gösterdi.
2019 yılı sonu itibarıyla net borcu (UFRS 16 etkisi hariç), 2018
sonu itibarıyla 3.004 milyon Dolar olan seviyesinden 2.491 milyon
Dolar’a geriledi. Güçlü FAVÖK marjı ve nakit akışı yaratma kapasitesi
sayesinde Net Borç/FVAÖK oranı 1.41x ile yaklaşık son 5 yılın en düşük
seviyesinde gerçekleşti. Türk Telekom, 2020’de, gelirlerde %14 artış,
12,4 milyar TL FVAÖK ve 5,8 milyar TL yatırım harcaması öngörüyor.
8.69x 2020T F/K ve 3,73x 2020T FD/FVAÖK çarpanlarını kullanarak
yurtiçi ve yurtdışı benzerlerin çarpanları ile değerlendirdiğimizde
TTKOM hisseleri 10.14 hedef fiyat %21 yükseliş potansiyeline işaret
ediyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******