Ak Yatırım, Doğtaş Kelebek'i "Endeksin Üzerinde" getiri önerisi
ve 5,55 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamına aldı.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Doğtaş Kelebek'i "Endeksin Üzerinde" getiri önerisi ile araştırma
kapsamımıza aldık. Şirket için 12 aylık fiyat hedefi hisse başına 5,55
TL düzeyinde ve yaklaşık %33'lük artış potansiyeli sunmaktadır.
Şirketi beğenmemizin altında yatan en önemli etmen güçlü ciro
büyümesidir, (2017-2022 yılların arasında cironun yıllık ortalama %26
büyümesini öngörüyoruz). Bu büyümenin nedeni hızlı mağaza açılışları
ve artan müşteri sayısına paralel cironun yükselmesi olarak
belirtilebilir. Hisse yılbaşından bugüne %146 gibi ciddi artış
göstermesine rağmen, 2018 yılı tahmini FD/FAVÖK çarpanı halen 7,6x
düzeyindedir. 2018 yılı için %38 ciro büyümesi dikkate alındığında
çarpanın hala cazip olduğunu düşünüyoruz.
Mobilya sektörü organize piyasada daha hızlı büyüyecek. Türkiye
mobilya sektörü 2010-2017T döneminde %9 büyürken, 2017 senesi
itibariyle 22 milyar TL'lik büyüklüğe ulaştı. Organize (markalı)
mobilya sektörü toplam piyasanın %30'unu oluşturuyor. Bağımsız bir
danışmanlık şirketinin yaptığı çalışmaya göre, tüketici tercihleri ve
markalı mobilyacıların hızlı mağaza açılışları sayesinde, 2025 yılına
kadar organize piyasanın yıllık ortalama %15 büyümesi bekleniyor. Öte
yandan, markasız mobilya sektöründeki büyümenin de %5'de kalması
öngörülüyor. Bu projeksiyona göre, markalı mobilyacıların toplam
pazardaki payının %30 seviyelerinden 2025 senesi itibariyle %50'ye
çıkabileceği öngörülüyor.
Yeniden yapılandırma çalışmaları meyvelerini vermeye başladı.
Doğtaş Kelebek 2016 yılının ortasında başladığı iş modelini yeniden
yapılandırma ve satış kanallarının optimizasyonu atılımı ile 2017
yılında yaklaşık 28 milyon TL tasarruf elde etmeyi planlıyor. 2017
yılı için cironun yıllık %49'luk artış (589 milyon TL) göstermesini ve
FAVÖK'ün yıllık 4 katı artışla 103 milyon TL'ye yükselmesini
bekliyoruz. Yılbaşından bugüne yapılan fiyat artışları, artan müşteri
sayısı ve mağaza sayısında yaşanan artış, finansallarda yaşanan ciddi
gelişimin ana nedenleri olarak gösterilebilir.
Doğtaş Kelebek mağaza açılışlarını hızlandıracak. 2017-2019
yılları arasında Şirket her yıl net 50 mağaza açmayı planlıyor. 2016
sonu itibariyle uluslararası operasyonlar dâhil toplam 343 mağaza ile
faaliyet gösteren Doğtaş Kelebek, yıllık mağaza açılış tahminimize
göre 2024 yılında toplam mağaza sayısını ikiye katlayabilir. 10 yıllık
dönemde markalı mobilya tercihinin artması beklentisiyle Doğtaş
Kelebek'in yıllık ortalama 43 net mazağa açmasını öngörüyoruz."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=2430

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey