Ak Yatırım, Ford Otosan için 84,00 TL hedef fiyat ile 'Nötr'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Ford Otosan’ın 617 milyon TL 4Ç19 net karı piyasa beklentisi olan
568 milyon TL’yi ve AK Yatırım tahmini olan 554 milyon TL’yi geride
bıraktı. Konsensüs operasyonel performans tahminleri ile uyumlu gelen
sonuçlara rağmen, yüksek faiz geliri sayesinde net kar beklentilerin
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bizim tahminlerimiz ile
karşılaştırıldığında ise yüksek faiz geliri yanı sıra yurt içi
satışlarda daha başarılı fiyatlama sayesinde operasyonel karın da bir
miktar daha yukarıda oluşmasının net karın daha yüksek gelmesinde
etkili olduğunu görüyoruz. Şirket, 4Ç19 sonuçları ile birlikte 2020
beklentilerini de açıkladı. Buna göre, yurt içinde 60-70bin araç
satışı (hafif ticari araç pazar öngörüsü 580-630bin üzerinden),
330-340bin de ihracat hacmine ulaşmayı hedefliyor. Böylece, toplam
390-410 bin adet satış ile 383 bin adet satış gerçekleştirilen 2019
yılına göre bir miktar daha iyi bir öngörüleri bulunmakta. Bizim
tahminlerimize göre, yurt içinde daha iyimser satış beklentileri
bulunuyor. Sonuç olarak, bizim tahminlerimiz Şirket’in 2020
beklentilerinin alt sınırında oluşmakta. Ford Otosan beklendiği gibi
2019’u güçlü büyüme ve karlılık ile sonlandırdı. Net karın tahminlerin
üzerinde oluşması hisse üzerinde bir miktar olumlu etki yaratabilir.
Ancak, operasyonel performansın genel olarak beklentiler dahilinde
geldiği göz önünde bulundurulunca, hisse üzerinde ciddi bir etki
beklemiyoruz. Hissenin uzun dönemdeki performansında ihracat hacimleri
ve Ford Company ile VW arasındaki stratejik ortaklığın Ford Otosan’ı
kapsayan kısmının belirginleşmesi etkili olacaktır. 2019 sonuçları ile
birlikte, Ford Otosan’ın 2019 net karından hisse başına 4.5 TL temettü
ödemesini bekliyoruz (Mart ve Kasım aylarında olmak üzere iki
taksitte). %6’lık temettü verimliliği, kısa vadede hisse performansını
destekleyebilir. Şu an için Ford Otosan için ‘Nötr’ olan tavsiyemizi
ve 84.00 TL/hisse hedef fiyatımızı koruyoruz."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey