Ak Yatırım, Halkbank için 8,00 TL hedef fiyatla 'NÖTR' tavsiyesini
korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Halkbank 4Ç19’da net kârını önceki çeyreğe göre %158 artırarak
0,8 milyar TL olarak açıkladı. Bankanın sonucu bizim ve piyasanın 0,78
milyar TL net kâr beklentisine paralel geldi. Böylece bankanın 2019
net kârı %32 yıllık gerilemeyle 1,72 milyar TL oldu. Öz kaynak
kârlılık oranı da %9,2’den %5,7’ye düştü. Halkbank esas faaliyet
gelirleri tarafında beklentimizden yüksek net faiz geliri açıklarken,
karşılık giderleri de beklentimizin altında gerçekleşti. Komisyon
gelirleri ve faaliyet giderleri ise beklentimize paralel geldi. Diğer
taraftan bankanın alım/satım ve Hazine işlem gelirleri beklentimizin
altında kaldı ve net kârı tahminimize yaklaştırdı. Halkbank TÜFE’ye
endeksli menkul kıymet portföyünden enflasyon düzeltmesi nedeniyle
eksi tutar yazmış olsa da, net faiz geliri önceki çeyreğe göre %80
artış göstererek 3,0 milyar TL oldu (swap dahil). Buna bağlı olarak
net faiz marjı önceki çeyreğe göre 120 baz puan artarak 4Ç19’da %2,9
oldu. Net faiz gelirleri de önceki çeyreğe göre %2 ve yılın tamamında
2018’e göre %43 artış gösterdi. Halkbank’ın sorunlu kredi tutarı
(üçüncü kategori) 2,0 milyar TL arttı (önceki çeyrek 2,4 milyar TL) ve
15,9 milyar TL’ye ulaştı. Sorunlu kredilerin kredi hacmine oranı da 58
baz puan artarak %5,1 oldu. Gerek yeni gelen krediler gerekse
yaşlandırma etkisiyle karşılık giderleri ise önceki çeyreğin göre iki
katına ulaşarak 1,1 milyar TL oldu. Son olarak faaliyet giderleri
4Ç19’da önceki çeyreğe göre %2 ve yılın tamamında önceki yıla göre
%15,1 artış gösterdi. Yorum: TL faizlerdeki düşüş Halkbank’a önemli
katkı sağladı ancak öz kaynak kârlılık oranı düşük kalmaya devam etti.
Banka 2020’de TL kredilerde %25 artış, döviz kredilerde dolar bazında
%15 daralma öngörüyor. Faize bağlı olarak net faiz marjında 70-80 baz
puan artış beklenirken, sorunlu kredilerin kredi hacmine oranında 50
baz puan kadar yükselme, faaliyet giderleri ile komisyon gelirlerinde
enflasyona paralel artışlar bekleniyor. Halkbank için net kâr
tahminimizi 2020 için 3,5 milyar TL ve 2021 için 4,7 milyar TL olarak
koruyoruz. Buna göre öz kaynak kârlılık oranının %10,5 - %12,5
aralığına çıkabileceği görülüyor. Hisse için 12 aylık fiyat hedefimiz
8,00 TL düzeyinde bulunuyor. Hisse için ‘NÖTR’ görüşümüzü koruyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey