Ak Yatırım, THY için 23,70 TL hedef fiyat ile ' Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları 3Ç18'de beklentilere paralel bir gerçekleşmeyle
3,96 milyar TL net kar açıkladı - piyasa ortalama tahmini 4,09 milyar
TL net kar ve Ak Yatırım beklentisi 4,08 milyar TL net kar yönündeydi.
Şirket beklenildiği gibi 3Ç18'de kuvvetli bir operasyonel performans
sergiledi ve satış gelirlerini yıllık %74 artışla 21,99 milyar TL'ye
(piyasa ortalama tahmini: 21,53 milyar TL, AK: 20,84 milyar TL),
FAVÖK'ını ise yıllık %52 artışla 6,48 milyar TL'ye yükseltti (piyasa
ortalama tahmini: 6,65 milyar TL, AK: 6,09 milyar TL). %29,5'lik FAVÖK
marjı piyasa ortalama tahmini olan %30,9'un altında, bizim tahminimiz
olan %29,2'ye ise paralel gelmiştir. THY'nin 3Ç17'de açıkladığı
%31,6'lık FAVÖK marjı tarihi en yüksek gerçekleşme olarak kayıtlara
geçmişti 3Ç18'deki marj seviyesi yıllık yaklaşık 2 puanlık bir düşüşe
işaret etmekle birlikte şirket için tarihi en yüksek ikinci marj
seviyesi olarak dikkat çekmektedir. THY satış gelirlerinin %87'sini
yabancı para bazında elde ederken, giderlerinin ise %75'lik kısmı
yabancı para bazındadır. Şirketin net finansal giderleri 3Ç18'de 1,3
milyar TL olarak gerçekleşti ve 1Y18'deki gerçekleşmeyi ikiye katladı.
Şirket yönetimi 3Ç18 sonuçları sonrası 2018 bütçe beklentilerini
değiştirmedi buna göre THY 2018'de yıllık %9 artışla 75 milyon yolcu
taşımayı ve kendi tanımıyla hesapladığı FAVKÖK marjının %25'ler
seviyesinde (9M18'de %28,1) olmasını öngörmektedir. Yorum: THY'nin
3Ç18 operasyonel performansını piyasanın nötr karşılayacağını
düşünüyoruz. Şirket hisseleri son 3 ayda BİST-100'ün %14 gerisinde,
MSCI Avrupa Havayolları endeksinin ise %13 gerisinde (Euro bazında)
performans göstermiştir. Hızlı bir hesaplama ile hissenin 5x FD/FAVÖK
çarpanında çekici sayılabilecek bir değerleme ile işlem gördüğünü
hesaplıyoruz. THY hisselerinin son dönemdeki düşük fiyat performansını
şirketin yeni havalimanına taşınma süreci öncesinde yatırımcıların
finansallar üzerindeki potansiyel etkileri düşünerek temkinli bir
yaklaşım benimsemelerine bağlıyoruz. Bu nedenle hissenin kısa-orta
vadede dalgalı bir fiyat performansı göstermeye devam etmesi
beklenebilir. THY için mevcut durumda 23,70 TL'lik 12 aylık hedef
fiyat ile "Endeksin Üzerinde" getiri beklentimiz bulunmaktadır."

http://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20181108_Gunluk_Bulten/40274bda-eb71-4c6e-a3e9-8f0acf866112.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey