Ak Yatırım, Tüpraş için 135,00 TL hedef fiyatla 'Endeksin Üzerinde Getiri'
tavsiyesini korudu.
Ak Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş 4Ç20’de 376 milyon TL net kar açıkladı. Ak Yatırım tahmini
olan 427 milyon TL’nin bir miktar gerisinde kalırken, 280 milyon TL
konsensüs beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Operasyonel performansın
tahminlerden zayıf gelmesine rağmen, net karın daha yüksek gelmesinde
497 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri olduğunu düşünüyoruz. FAVÖK
ise 233 milyon TL ile bizim 322 milyon TL, piyasanın ise 313 milyon TL
olan tahmininin gerisinde kaldı. Burada stok etkisinden arındırılmış
FAVÖK’ün (CCS EBITDA) 33 milyon $ ile bizim 20 milyon $ olan
hesabımızın üzerinde gelmesini göz önünde bulundurduğumuzda, FAVÖK’ün
tahminlerin altında kalmasında stok karının daha düşük oluşmasından
kaynaklandığını görüyoruz. 4Ç’de önemli bir diğer gelişme ise
Şirket’in net nakit pozisyonunda işletme sermayesi ihtiyacındaki
düzelme kaynaklı iyileşme olduğunu belirtmek gerekir. Tüpraş’ın 3Ç
sonu itibariyle 17,8 milyar TL olan net borcu sene sonunda 9,4 milyar
TL’ye geriledi. 4Ç sonuçları ile birlikte Tüpraş 2021 beklentilerini d
açıkladı. Buna göre 2,5-3,5 $/varil net rafineri marjı bekleyen
Şirket bunu orta distilat ürün marjlarında iyileşme beklentisine
bağlıyor (2020 gerçekleşmesi 1.3 $/varil). AK Yatırım beklentisi olan
4,5 $/varil’e göre bir miktar temkinli buluyoruz. Rafineri sektörü
ile ilgili devam eden belirsizlikler düşünüldüğünde, tahminler
arasında belirgin farkların olması şu aşamada normal diyebiliriz. 4Ç
sonuçları genel olarak Tüpraş için karışık olarak değerlendiriyoruz.
Şirket’in operasyonel sonuçları stok etkisi nedeniyle geride kalırken,
net kar ertelenmiş vergi geliri sayesinde daha yüksek gerçekleşti.
Diğer taraftan net borç pozisyonundaki iyileşme ise temkinli 2021
beklentileri nedeniyle gölgelenebilir. Dolayısı ile Tüpraş’ın kısa
vadeli hisse performansının hafif olumsuz bir tonda karışık bir seyir
izleyebileceğini düşünüyoruz. Uzun vadeli hisse performansı ise
Covid-19 aşılama çalışmalarınınyaygınlaşmasına bağlı olarak global
mobilitenin hızlanması ile orta distilat ürün marjlarının trendine
bağlı olacaktır. isse için 135.00 TL/hisse hedef fiyatımızı ve
‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi koruyoruz."


Analizin tamamı için:



https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=5751




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey