HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım, Ülker için 30,00 TL hedef fiyatla, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu

11.03.2021 09:54



Ak Yatırım, Ülker için 30,00 TL hedef fiyatla, 'Endeksin Üzerinde
Getiri' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Ülker 4Ç20'de beklentilerin üzerinde, 287mn TL net kar açıkladı.
(Ak Yatırım: 200mn TL Piyasa: 214mn TL). Tahminlerimizde görülen
sapmanın temel sebebi şirketin finansal yatırımlarından 231mn TL
kazanç elde etmesi oldu. Bizim beklentimiz 180mn TL seviyesindeydi.
Ülker, nakit varlıklarının 3,6mlyr TL'lik kısmını vadesi 3 aydan kısa
olan likit yatırım fonlarında tutuyor. Ülker, uzun süredir olası bir
satın alma için yüksek miktarda nakit pozisyonu taşıyor ve geçtiğimiz
günlerde 5 yıl vadeli, 650 milyar ABD doları tutarında Eurobond ihracı
gerçekleştirdi. Satın alma için olası adaylar i) "Önem Gıda (Yıldız
Holding'e ait hammadde tedariki ve işleme şirketi) ve ii)" Horizon"
(Yıldız Holding'e ait dağıtım ve satış şirketi). Sonuçlara piyasa
tepkisinin i) net kar tarafında sapmanın büyük ölçüde tek seferlik bir
gelir kaleminden gelmesi ve ii şirketin son dönemki güçlü performansı
nedeniyle hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Ülker için 30,0TL fiyat
hedefiyle "Endeksin Üzerinde Getiri" önerimizi koruyoruz. Ülker için
mevcut değerlememiz herhangi bir satın alma etkisini değerlendirmeye
almıyor. Büyük ölçekli bir satın almanın, fiyat ve satın alınacak
şirkete göre, hedef fiyatımızda önemli değişiklik yapması
olası.Turkcell'in 2021 FAVÖK beklentisi bizim 13.7 milyar TL'lik
öngörümüzün yaklaşık %2 üzerinde. Diğer yandan bizim yatırım harcaması
/ satış beklentimiz %19 seviyesinde. Şirketin 2021 yatırım planı 500
bin yeni eve fiber ulaştırma planını da içeriyor, bu durum bizim
mevcut beklentilerimiz içerisinde değil. Ek olarak, son dönemde
TL'deki güçlü seyrin şirketin yatırım harcaması beklentilerine aşağı
yönlü risk oluşturabileceğini düşünüyoruz.
4Ç20 FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde, yıllık bazda %29 artışla
440mn TL gerçekleşti (Ak Yatırım: 414mn TL Piyasa: 418mn TL).
Yurtdışı faaliyetlerindeki brüt karlılık artışı ve Türkiye'de sıkı
faaliyet gider kontrolü marjları destekledi.
4Ç20 satış gelirleri yıllık bazda %23 artışla tahminlere paralel
gerçekleşti (Ak Yatırım: TL 2,59 milyar Piyasa: 2,55 milyar TL). %3,4
konsolide hacim büyümesi, Türkiye'de ton başı fiyatlarda yıllık
yaklaşık %21'li artış ve yurtdışı faaliyetlerindeki kur dönüşüm etkisi
satış büyümesini destekledi.
Ülker'in, Yıldız Holding'den olan ticari olmayan alacakları 1.7
milyar TL seviyesinde yatay kaldı. Hatırlanacağı üzere, Ülker, ana
ortağı Yıldız Holding'e, 3Ç20'de 1.7 milyar TL kredi sağlamıştı.
Ülker'in Holding'den alacakları hariç bakıldığında net borç
pozisyonu, 441 milyon TL serbest nakit akışı ve finansal varlıklardan
sağlanan yüksek getirinin 726 milyon TL'den 3Ç20 sonunda 226 milyon
TL'ye geriledi.
Ülker Yönetim Kurulu, Genel Kurul'da görüşülmek üzere, brüt 277mn
TL (hisse başı: 0. 0.8087719) dağıtılmasını önerdi. Bu rakam %27,2%
dağıtım oranı ve %3,4 temettü verimine işaret ediyor. Ülker geçtiğimiz
2 yıl zorlu faaliyet koşulları nedeniyle temettü dağıtmamıştı. "

https://eml.akyatirim.com.tr/EML/LinkTrackToken.aspx?Token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

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





17:591.419
Değişim :  0,10% |  1,40
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.418  
En Yüksek
1.427
En Düşük
1.412
BIST En Aktif Hisseler17:59
TEZOL 18,44 13.342.207 % 9,96  
GARFA 10,28 5.345.984 % 9,95  
AKYHO 2,71 32.637.000 % 9,72  
GLRYH 2,62 15.259.778 % 8,71  
SNKRN 26,56 1.045.989 % 8,41  
17:59 Alış Satış %  
Dolar 8,6381 8,6402 % -0,08  
Euro 10,1058 10,1847 % 0,44  
Sterlin 11,8457 11,9051 % 1,07  
Frank 9,2438 9,2995 % 1,03  
Riyal 2,3008 2,3123 % 1,54  
17:59 Alış Satış %  
Altın Ons 1.753 1.754 -1,80  
Altın Gr. 488 488 7,24  
Cumhuriyet 3.210 3.258 18,00  
Tam 3.191 3.273 18,03  
Yarım 1.542 1.583 8,72  
Çeyrek 774 792 4,36  
Gümüş.Ons 22,32 22,35 -0,07  
Gümüş Gr. 6,20 6,21 -0,03  
B. Petrol 75,04 75,04 -0,27