Ak Yatırım, Vestel Beyaz Eşya için tavsiyesini 22,00 TL hedef
fiyatla 'endeksin üzerinde getiri' olarak başlattı.
Ak Yatırım, ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu bilgiler verildi:
"Yüksek büyüme, yüksek temettü verimi

Vestel Beyaz Eşya’yı “Endeksin Üzerinde Getiri” ile araştırma
kapsamımıza alıyoruz. Hisse için belirlediğimiz 12 aylık hedef fiyat
22 TL, %47 artış potansiyeli sunmaktadır. Hisse yılbaşından bu yana
endeksin %38 üzerinde performans göstermesine rağmen, 2020T FD/FAVÖK
3,1x ve F/K 3.8x son üç yıllık ortalamasına göre sırasıyla %55 ve %50
iskontoya işaret etmektedir. Bu çarpanların oldukça cazip olduğunu ve
şirketin güçlü operasyonel performansını tam yansıtmadığını
düşünüyoruz.
Cirosunun %75-80’ini uluslararası satışlardan elde eden ihracat odaklı
şirket. Vestel Beyaz Eşya “Özgün Tasarım Üreticisi - ODM” olarak ihracat
pazarında faaliyet gösteren diğer üreticiler, perakendeciler ve
distribütörlere ürün sanmaktadır. Özellikle Avrupa piyasasında Vestel
Beyaz Eşya kendi markasıyla sınırlı sayıda ürün sattığından, diğer
müşterileriyle (A-markalı üreticiler) doğrudan rekabet etmiyor. Şirket bu
işletme modeli ile Avrupa pazarında faaliyet gösteren müşteriler için tek
büyük ölçekli ODM üreticisi olarak öne çıkıyor.
İhracat satışlarında güçlü büyüme. Toplam ihracatta yaklaşık %75'lik bir
paya sahip şirketin ana ihracat pazarı olan Avrupa pazarı, yıllık bazda
düşük tek haneli büyüme veya bazı yıllarda daralma sergilemekte. Ancak
Vestel Beyaz Eşya son 5 yılda ihracat satış hacmini başarıyla büyüttü
(2015-2017 yıllarında ortalama %7 büyüdü, 2018 ve 9A19’da ortalama
%15 büyüdü). Bu büyümede ana unsur portföyüne yeni müşteri elde
etmesi ve mevcut müşterileriyle var olan işerini büyütmesiyle oldu. 9A19
itibariyle, Vestel Beyaz Eşya’nın Avrupa’ya olan satışları yeni ODM
projeleri ve lisanlı markalar altında yapılan satışların artmasıyla yıllık %14
büyüyerek güçlü kalmaya devam etti (aynı dönemde Avrupa pazarı yıllık
sadece %2 büyüme gösterdi).
Vestel Beyaz Eşya hisseleri yüksek temettü verimi ile öne çıkıyor. Şirketin
dağıtılabilir karının asgari %25'ini temettü olarak dağıtım politikası var.
Ancak son 5 yıllık temettü dağıtım oranı %79.4 oldu. Önümüzdeki
dönemde, güçlü nakit akışı ve yüksek yatırım harcaması olmadığından,
tahminlerimizde %70 kar dağıtım oranı öngörüyoruz. 2019 yılı
faaliyetlerinden 447 milyon TL nakit temettü dağıtım öngörüyoruz, bu da
%15,7 temettü verimine işaret ediyor."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4413

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey