HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Ak Yatırım'ın Pegasus için tavsiyesi 35,10 TL hedef fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri'

14.08.2018 09:47



Ak Yatırım'ın Ak Yatırım'ın Pegasus için tavsiyesi 35,10 TL hedef
fiyat ile 'Endeksin Üzerinde Getiri'.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
değerlendirmesinde şöyle denildi:
"Pegasus Havayolları 2Ç18’de 16 milyon TL kar açıkladı. Bu rakam
piyasa ortalama beklentisi olan 14 milyon TL net kara paralel, bizim
tahminimiz olan 3 milyon TL net karın ise üzerindedir. Diğer yandan,
2Ç18 finansalları şirketin Temmuz ayı sonunda kamuoyu ile paylaştığı
ve aleyhine düzenlenen vergi cezasına ilişkin uzlaşma planına bağlı
olarak ayrılan 20 milyon TL’lik bir karşılık giderini de içermektedir.
Tahminlerimizde bulunmayan bu rakam hariç tutularsa, Pegasus’un
düzeltilmiş net karı 35 milyon TL ile beklentileri aşmaktadır. Sapma
şirketin beklentilerden daha iyi bir operasyonel performans
göstermesinden kaynaklanmıştır. Pegasus’un 2Ç18 satış gelirleri
beklentiler dahilinde yıllık %39 artışla 1,7 milyar TL seviyesine
ulaşırken 2Ç18 FAVÖK rakamı beklentileri aşarak yıllık %49 artışla 181
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir (ortalama piyasa tahmini: 145
milyon TL, AK: 155 milyon TL). Şirket yönetimi kuvvetli çeyreksel
gerçekleşmeye rağmen 2018 yılı için öngörülerini değiştirmedi. Buna
göre şirket 2018’de yolcu sayısında %11-13 artış beklerken (2017’deki
%15 ve 1Y18’deki %14 artıştan artıştan sonra) FAVKÖK marjının
%22,5-%23,5 aralığında gerçekleşmesini öngörmektedir (2017’ye göre 1-2
puanlık düşüş, 1Y18 gerçekleşen: yıllık 2 puan artış). Yorum:
Pegasus’un 2Ç18 finansal performansını olumlu karşılıyoruz. Şirket
için geleceğe dönük öngörüler de kuvvetli seyretmeye devam etmektedir:
IATA (International Air Transport Association) tarafından global
havayolu şirketlerinin yöneticileri arasında yapılan son ankette,
Temmuz sonu itibariyle katılımcıların sırasıyla %84’ü ve %55’i
önümüzdeki 12 ayda yolcu talebi ve birim gelirlerde artış
beklemektedir. Finansal performans açısından takip edilmesi gereken
konu ise jet yakıtı fiyatlarında devam eden yukarı yönlü trenddir
(yılbaşından bugüne %30 artış). Pegasus 2018 jet yakıtı ihtiyacının
%40’ını spot fiyatın ortalama %10-%25 gerisinde bir fiyattan hedge
etmiş durumdadır. Şirket hisselerinin getirisi son 2 haftada
BIST100’ün %6 gerisinde, son 1 ayda ise MSCİ Avrupa Havayolları
endeksinin %9 gerisinde kalmıştır. Bu performansta geçtiğimiz günlerde
rakip THY’nin Pegasus’un merkez olarak kullandığı Sabiha Gökçen
Havaalanı’nda (SGA) hisse satın almayı planladığına dair çıkan
haberlerin de etkili olduğunu düşünüyoruz. Mevcut durumda Pegasus’un
değerlemesini ucuz bulmakla birlikte (2018 FD/FAVÖK çarpanı 5,0
civarında) hisse performansının THY’nin SGA’ya ilgisine yönelik haber
akışına bağlı olarak dalgalanma göstermesi sözkonusu olabilir. Pegasus
için 35,10 TL 12 aylık hedef fiyat ile “Endeksin Üzerinde Getiri”
getiri beklentimiz bulunmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180814_Gunluk_Bulten/150dffa4-7c89-43c3-af3d-55868e16c9b0.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27