Bizim Menkul Değerler, Bizim Menkul, Çimsa için hedef fiyatını
18,30 TL, tavsiyesini 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Bizim Menkul Değerler'in ( www.bmd.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yılın 3. Çeyrek satışları piyasa beklentisi olan 288,5 Milyon
TL'nin hafif üzerinde bizim beklentimize göre ise oldukça paralel
294,7 Milyon TL olarak gerçekleşirken geçtiğimiz senenin aynı dönemine
göre net satışlar %2,1 oranında gerilemiştir. Çeyreklik bazda satış
rakamlarında hafif bir gerileme yaşanmış olsa da 9 aylık dönemde
kümüle satış tutarı 880,8 Milyon TL seviyesinde gerçekleşerek geçen
senenin aynı dönemine kıyasla %1,8 artış kaydetmiştir. İnşaat
sektöründeki 2015 sonundan başlayan gerilemeye ek olarak 3.çeyrekte
yurtiçindeki ekonomi dışı olumsuz gelişmeler de talebi aşağı yönlü
etkilemiştir.
Brüt kar rakamı ve marjı yılın 3. Çeyreğinde sırası ile 110,1
Milyon TL ve %37,4 olarak açıklanırken geçen senenin aynı döneminde
ise söz konusu rakamlar sırası ile 100,3 Milyon TL ve %33,3 olarak
gerçekleşmiştir. Geçen senenin 3. Çeyreğine göre satış rakamları
gerileme kaydetmesine rağmen brüt kar marjlarında görülen iyileşme
brüt kar tutarının %9,7 artmasını sağlamıştır. 9 aylık dönemde ise
brüt kar %6,9 artarak 304,6 Milyon TL seviyesine ulaşmıştır.
Yılın 3. Çeyreğinde Şirket, piyasa beklentisinin (109 Milyon TL)
hafif altında bizim beklentimize paralel 106,7 Milyon TL FAVÖK
açıklamıştır. Geçen senenin aynı döneminde ise FAVÖK rakamı 99,97
Milyon TL olarak kaydedilmiştir. Söz konusu rakamlar çeyreklik bazda
yaklaşık %6,7 büyümeye işaret etmektedir. Çeyreklik dönemde satış
tutarlarında düşüş ve faaliyet giderlerinde artış görülmesine rağmen
FAVÖK rakamların yükseliş kaydetmesinin ana sebebi brüt kar
marjlarında yaşanan iyileşmedir. 9 aylık dönemde ise kümüle FAVÖK
rakamı %4,9 artarak 296,1 Mn TL seviyesine ulaşmıştır.
Şirket 3. Çeyrekte piyasa ve bizim beklentimizin hafif üzerinde
72,8 Milyon TL net kar açıklamıştır. Söz konusu kar rakamı geçen
senenin aynı döneminde gerçekleşen kar rakamıyla aynı seviyededir. 3.
çeyrekte FAVÖK rakamına göre net kardaki görece daha yatay hareket kur
farkı gelirlerinin son çeyrekte gerilemesidir. Şirket 9 aylık dönemde
geçen senenin aynı dönemine göre %4,4 artış kaydederek 211,6 Milyon TL
net dönem karı açıklamıştır.
Şirketin Aktif toplamı geçen senenin aynı dönemine göre %22,3
artarak 2.306 Milyon TL seviyesine ulaşmıştır. Söz konusu artışın ana
sebebi 30 Eylül 2016 tarihi itibarıyla Grup’un bağlı ortaklığı Afyon
Çimento’nun gerçekleştirdiği yeni yatırım harcamaları ve Şirket’in
Eskişehir ve Niğde fabrikalarında yapmış olduğu yatırımlardır.
Yılın 3.çeyreğinde şirket özellikle Temmuz etkisiyle net satışlar
hafif gerilese de marjlardaki artış dikkat çekti. Mevcut veriler 2016
ve 2017 FAVÖK ve Net Kar beklentilerimizi destekler niteliktedir.
Çimsa için 12 aylık dönemde 18,30 TL hisse başı hedef fiyat ile
Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi korumaktayız. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey