BNP Paribas, Halkbank, Albaraka Türk, Yapı ve Kredi Bankası, İş
Bankası, TSKB, Akbank ve Garanti Bankası'nın hedef fiyatlarında
değişikliğe giderken, Vakıfbank için 'TUT' olan tavsiyesini de 'AL'a
yükseltti.
BNP Paribas'tan ( http://www.bnpparibas.com.tr ) Övünç Gürsoy ve
Mete Yüksel tarafından hazırlanan değerlendirmenin ayrıntıları şu
şekilde:
"Bankacılık sektöründe takip ettiğimiz bankaların net karının 2018
yılında %8 ve 2019 yılında %15 büyümesini bekliyoruz. Türk bankaları
2018T F/K çarpanına göre 5,0x ile işlem görmektedir ki bu rakam
gelişmekte olan ülke benzerlerine göre %42 iskontoya tekabül
etmektedir. Piyasa değeri/Defter değeri oranı ise 0,70x
seviyesindeyken yine benzerlerine göre %40 iskontolu işlem
görmektedir. Uzun vade için özsermaye getiri tahminimiz %15,4 rakamı
sermaye maliyeti rakamımız olan %17,25’in altındadır. Tahminlerimize
göre bankalar bir yıllık vadede %16 yukarı potansiyel sunmaktayken
yatırımcılar için banka ağırlığını piyasaya göre nötr seviyede
tutmalarını öneriyoruz.

İlk çeyrekte swapa göre düzeltilmiş net faiz marjında çeyreksel
bazda düşüş bekliyoruz

2018 ilk çeyrekte çeyreksel bazda karlılıkta %4 büyüme
öngörüyoruz. Temettüye göre ayarlandığında ise büyüme olmadığını
görüyoruz. Sektörün özsermaye getiri oranının çeyreksel olarak 22 baz
puan artışla %14’e ulaşmasını beklerken ana gelirlerinin enflasyona
endeksli gelirlerindeki azalmaya bağlı olarak çeyreksel bazda %2
oranında düşmesini bekliyoruz. Enflasyona endeksli menkul kıymet
getirilerindeki düşüşün net faiz marjındaki olumsuz etkisinin
kredilerin yeniden fiyatlanması ile kredi-mevduat rasyosunun
artmasıyla büyük ölçüde karşılanacağını düşünüyoruz. Bunların
sonucunda, swapa göre düzenlenmiş net faiz marjında çeyreksel bazda 35
baz puan düşüş bekliyoruz. Komisyonların ise sektöre paralel düşük
çüft haneli büyüme göstermesini bekliyoruz.

Hedef fiyat ve tavsiyelerimizi revize ediyoruz VAKBN’ı ‘TUT’dan
AL’a çekiyoruz

Yapı Kredi Bankası’nın en iyi kredi-mevduat gelişimi gösteren
banka olmasının katkısıyla ilk çeyrekte çeyreksel bazda en iyi ana
gelir büyümesini elde etmesini bekliyoruz. Garanti’nin ilk çeyrekte
çeyreksel bazda zayıf karlılığının ana sebebi mevsimsel etkisinde
zayıf olan TÜFE’ye endeksli menkul kıymet gelirleridir. VAKBN’nin son
dönemde endeksin altında performans göstererek olumsuzlukları
fiyatladığını ve değerleme olarak cazip seviyede olması nedeniyle
tavsiyemizi AL’a yükseltiyoruz. GARAN, AKBNK ve TSKB en çok tercih
ettiğimiz hisseler arasındadır."

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=169e02f1e16d569c353d7266ca69c8fe2698bbd38kMlZihZTjnmtJ4sA5%2FQ7HSzJG8%2BsQpW3CJI4JIL2c9ciJ4nOF7TjZLgvGMa6dZBFyXs8iPU6lKV%2Fk2jJOjhbkpB%2F4nWvtMgqgT0CgQi%2Fw%2BSVp1fbT8vskY7RVPJTskuR8AONg2fvOCagOWGYGq7f4MY2lZJQP2erurD0UuA4R%2FPJ8ka1YLTyAk9yUoXxiwvY


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey