BNP Paribas, Tekfen Holding için 9,0 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Temel öneri : AL
12 aylık hedef fiyat : 9,0 TL
Ayrılan karşılık dipte zarar yazılmasına neden oldu
Tekfen Holding, 3Ç16’da 12 milyon TL zarar ederken bu rakam
konsensus rakamı 55 milyon TL net kar ve BNPP beklentisi olan 46
milyon TL net karın oldukça altındadır. Şirket, 2017 yılında bitmesi
beklenen Katar Otoyol projesi inşaatı için 58.6 milyon TL’lik (20
milyon dolar) bir karşılık ayırdı. Dipte zarar gelmesinin ana sebebi
bu karşılık oldu. Karşılık ayrılmasaydı, sonuçlar beklentilere paralel
gerçekleşmiş olacaktı.
Taahhüt segmenti: Katar Otoyol projesi için ayrılan karşılık
olumsuz etkiledi
Ciro %36 artışla beklentimize paralel 657 mln TL oldu, FAVÖK
beklentilerin altında 1 mln TL zarar oldu. Bunun ana sebebi ayrılan
58.6 milyon TL karşılık oldu. Dipte ise 36 milyon TL zarar yazmak
zorunda kaldı. 2016 2.çeyrek sonunda 1,8 mlr USD olan şirketin
elindeki iş toplamı 3.çeyrek sonunda 1,7 mlr USD’a düştü. Fakat,
şirket bu çeyrekte Katar’dan 2.1 milyar dolar olmak üzere elindeki iş
toplamına bunlardan ayrı 1.1 milyar dolarlık iki proje daha ekledi.
Tarım segmenti: Beklentilere paralel
Gübre satışlarındaki %10 artışa rağmen fiyatlardaki %10’luk düşüş
nedeniylr ciro %1 daralmayla 302 mln TL oldu. FAVÖK, %28 artarak 43
mln TL oldu. FAVÖK marjı, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 3,3
puan iyileşmeyle %14,3 oldu.
3.çeyrek sonuçları sonrası yıl sonu tahminleri aşağı revize edildi
Şirket, 2016 yılı taahhüt segmenti beklentilerini aşağı çekerken
gübre segmenti beklentilerini sabit tuttu. 2016 yılı taahhüt segmenti
VAFÖK ve net kar beklentileri %14 (195 milyon TL) ve %68 (35 milyon
TL) aşağı çekilmiş oldu. Konsolide VAFÖK ve net kar beklentisi ise %12
ve %17 düşüşle 473 milyon TL (BNPP beklentisi: 540 milyon TL) ve 305
milyon TL (BNPP beklentisi: 367 milyon TL) oldu.
Hissede 8.03 TL’den açtığımız teknik “SAT” tavsiyemiz halen devam
etmektedir."

http://eqresearch.bnpparibas.com/researchfs/RF__c30ce0d53b234828afaa2324c4cf8732.pdf



Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey