BNP Paribas, Tüpraş hedef fiyatını 115,25 TL'den 112,37 TL'ye
indirdi.
BNP Paribas'ın ( http://www.bnpparibas.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tüpraş için 'TUT' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş Türkiye Petrol Rafinerileri (TUPRS)
Temel öneri : TUT
12 aylık hedef fiyat : 112.37 TL
4Ç17 net karı beklentilerin gerisinde kaldı
Beklentimiz olan 684 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 687
milyon TL altında Tüpraş 4Ç17'de 493 milyon TL net kar açıkladı.
Beklentilerin altında gerçekleşen net karın temel sebebi efektif vergi
oranının beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve türev enstrümanlardan
yazılan zararlar oldu.
4Ç17 açıklanan FAVÖK 1.2 milyar TL beklentimiz olan 912 milyon TL
üzerinde ancak piyasa beklentisi olan 1.15 milyara TL paralel
gerçekleşti. İzmir rafinerisindeki bakım duruşu ve azalan beyaz ürün
ağırlığıyla birlikte kur ve stok etkilerinden arındırılmış FAVÖK
yıllık bazda %44 oranında azalarak $235 milyon olarak gerçekleşti.

Beyaz ürünlerin ağırlığı azalmaya devam ediyor

Daralan ağır/hafif petrol farkı ve zayıflayan ürün fiyatlarıyla
Med-Complex rafineri marjları çeyreksel bazda %47 oranında azalarak
$2.39/varil olarak gerçekleşti. Beyaz ürünlerin ağırlığı çeyreksel
bazda 383 baz puan azalarak %73.74 oranında gerçekleşti.

Kapsamlı bakım duruşları yaklaşıyor

Şirket gerçekleştirdiği telekonferansta 2018 yılında Izmir, Izmit
ve Batman rafinelerinde bir kaç ham petrol işleme ünitesinde bakım
duruşları yapacağını açıkladı. Ayrıca Kırıkkale rafinerisinin (toplam
kapasitenin %18'i) 6-7 hafta boyunca bakım duruşuna gireceğini
açıkladı. Açıklanan duruş programını göz önüne aldığımızda şirketin
2018 yılı beklentilerini (net rafineri marjı $7.5-8/varil, 28.3 milyon
ton üretim, 31.0 milyon ton satış) iyimser bulmaktayız.
TUT önerimizi devam ettirirken, hedef fiyatımızı %3 oranında
düşürerek 112.37TL olarak güncelliyoruz
Beklentinin üzerinde gerçekleşen net borç nedeniyle hedef
değerimizi %3 oranında düşürüyoruz. Açıklanan bakım programının yakın
vadede nakit yaratma gücünü zayıflatabileceğini öngörüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://eqresearch.bnpparibas.com/tdclient/external/download?q=1858af7035e96fe4d1ba55a61500fa2d590bab0f7VD3DfS9H1M2Dmrd6ZuWOEkMa8bPc%2FSSdykmDoPfjGDzmfiJ%2FTt7LW8OhIaWhheGWkIiAV54SVJjgKIiqLGJe6yUNnsVmO5H3w7TMhAknyUTkcEEf5eKB3cKXParoTfXaIdqea5FxLca60wdbBzXbEI5cwoymTFSu1g%2FTBuRtGH64VpRPKDVMzz8o%2BPca%2FRagpzMSD5r95eVjLTbkfGa70g%3D%3D

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey