Deniz Yatırım, Tüpraş için hedef fiyatını 108,80 TL'den 130 TL'ye
yükseltti.
Deniz Yatırım'ın ( http://www.denizyatirim.com/ ) konu ile ilgili
raporunda, Tüpraş için 'AL' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
"Tüpraş için 14 Mart’ta yazdığımız son raporumuzdan beri hisse %37
nominal getiri ve BIST-100 endeksine göre %13 de rölatif performans
sağladı. Raporumuzda orta distilat ürün marjlarındaki toparlama
sonrası Şirket’in 2017 görünümü için piyasanın üzerinde FAVÖK ve net
kar beklentimiz olduğunu belirtmiştik. Ancak Tüpraş daha yılın ilk
yarısında bizim FAVÖK ve net kar tahminlerimizin %36 ve %42 üzerinde
sonuç açıkladı. Bunun yanında, yılın ikinci yarısına güçlü başlangıç
yapan ürün marjları, Ağustos ayında Avrupa’da bir rafineride çıkan
yangın sonrası oluşan arz sıkıntısı sayesinde ivme kazandı ve Tüpraş
için daha da olumlu bir rafinaj görünümü sundu. Bu gelişmeler
sonucunda Tüpraş için 2017 net rafineri marjı beklentimizi 6.5
$/varil’den 8.0 $/varil’e yükseltiyoruz (6A17’de 8.2 $/varil,
Şirket’in hedefi 7.0-7.5 $/varil). Bunun sonucunda 2017 FAVÖK ve net
kar beklentimizi sırasıyla %27 ve %52 yukarı revize ediyoruz. Revize
tahminlerimiz sonucu, Tüpraş’ın 2017 net karından 15 TL/hisse temettü
ödemesini bekliyoruz. Benzerlerine göre yaklaşık %20 iskontolu işlem
gören hissenin son dönemdeki hızlı çıkışının ardından gelebilecek geri
çekilmeler alım fırsatı olarak kullanılabilir.
Ürün marjlarındaki hızlı çıkış yılın ikinci yarısı için
iyimserliğimizi destekler niteliktedir. Benzin ve motorin marjları
Haziran sonundan beri %16 ve %31 yükselmiş ve 15.6 $/varil ve 13.6
$/varil seviyesine ulaşmıştır. Marjların seviyelerde kalması bizim
konsensus beklentilerinin FAVÖK ve net karda %35 ve %62 üzerinde olan
tahminlerimiz için dahi yukarı risk faktörü olacaktır. Hatırlatmak
gerekir ki, Tüpraş, Bloomberg konsensusun 2017 tüm yıl için FAVÖK ve
net kar beklentisinin %67 ve %80’ini daha ilk yarıda gerçekleştirmiş
durumdadır. Bu nedenle, piyasa beklentilerinde de yukarı revizyonlar
bekliyoruz. Bununla beraber, ürün marjlarındaki olumlu trend,
Tüpraş’ın 3Ç17 operasyonel performansının da güçlü olacağı yönünde
ışık yakmaktadır."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey