Deniz Yatırım, Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını
3,63 TL'den 3,53 TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini
korudu.
Deniz Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Yapi Ve Kredi Bankasi
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY3.03
Hedef Fiyat/Hisse TRY3.63
Getiri Potansiyeli 20%
HAO 18%
Piyasa değeri TRY25,595 mln
YKBNK 4Ç19 Finansalları Değerlendirmesi - TUT olan önerimizi
koruyoruz / Hedef Fiyatımızı 3.63 TL'den 3.53 TL'ye revize ediyoruz
Yapı Kredi Bankası (YKB) 4Ç19 finansal sonuçlarını dün açıkladı.
Bankanın karı bir önceki döneme göre %73 geçen yılın aynı dönemine
göre ise %76 oranında daralarak 263 milyon TL olarak gerçekleşti.
Dönemsel özsermaye karlılığı ise %2.6 oldu.
YKB sigorta kanunu ihlali cezası nedeniyle 140 milyon TL bir
kerelik gider ayırdı. Bu gider olmasaydı bankanın kar rakamı daha
yukarıda olacaktı.
Piyasa beklentisi 138 milyon TL, Deniz Yatırım olarak bizim
beklentimiz ise 201 milyon TL seviyesinde idi. Operasyonel karlılık
yüksek karşılık giderleri nedeni ile beklentimizin kısmen gerisinde
kalmış olmasına rağmen 255 milyon TL karşılık çözülmesi bankanın
açıklanan net karını beklentimizin üzerine taşımıştır.
Bankanın 2019 Yılı net karı yıllık bazda %23 düşüşle 3,6 milyar TL
olarak gerçekleşirken yıllık özsermaye karlılığı %9.0 seviyesinde
kalmıştır.
YKB yönetimi 2020 beklentilerini de paylaştı. Buna göre:
Kredi büyümesi TL’de %20 seviyelerine yakın beklenmektedir. Bizim
görüşümüz de bankanın TL cinsi kredi büyümesinin %15’in üzerinde
olabileceği şeklindedir.
2019’da %3.4 olarak gerçekleşen net faiz marjının en az 30 baz
puan kadar artması öngörülmektedir. Bu da bizim beklentilerimiz ile
uyumludur.
2019’da yıllık %32 artış kaydeden komisyon gelirlerinin, 2020’de
yüksek tek haneli büyüme sergilemesi bekleniyor, ki bu da bizim
beklentilerimiz dahilinde.
Operasyonel giderler 2019 yılında, tek seferlik 140 milyon TL’lik
sigorta kanunu ihlali hariç, %12 artmıştı. Banka yönetimi 2020’deki
artışın %14-16 bandında olmasını bekliyor. Bizim beklentimiz de bu
yönde.
Takipteki kredi oranının %7 seviylerinde olmasını öngören yönetim,
kredi risk maliyetini ise yaklaşık 90 baz puan kadar düşüşle 225 baz
puan seviyelerinde öngörüyor. Banka beklentileri ile bu noktada
ayrışıyoruz. Bizim benklentilerimiz daha muhafazakar.
Bu beklentilerin sonucu olarak YKB yönetimi karlılığı %12-14
seviyelerinde olabileceğini bekliyor.
YKB için TUT olan önerimizi korurken, kar tahminlerimizdeki ufak
revizyonlar sonrası hedef fiyatımızı 3.53 TL’ye revize ediyoruz
(önceki: 3.63 TL). Kredi büyüme hızındaki artışa rağmen sermaye
yeterlilik oranlarının korunmuş olmasını ve vadesi mevduatın toplam
mevduat içerisindeki payının artmasını olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Ancak yeniden yapılandırılan kredilerin toplam
krediler içerisindeki payının %8.8’e yükselmesi ve 3.7 milyar TL’lik
takibe intikal eden kredi tutarı ise dönemin olumsuz gelişmeleri
olarak söylenebilir. 4.89x F/K ve 0.55x F/DD çarpanları ile işlem göre
YKB hisseleri için TUT olan önerimizi dürdürüyoruz."

https://www.denizyatirim.com/sites/1/upload/files/GUNLUK_BULTEN_-_05.02.2020.PDF

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey