Gedik Yatırım, Coca Cola İçecek’i 79.7TL hedef fiyat ve 'Al'
tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldı.
Gedik Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Coca Cola İçecek (CCOLA)
Öneri: Al
Son Kapanış: 61,80
Hedef Fiyat: 79,70
Potansiyel Getiri: %29
Sağlam Temel Değer Katmaya Devam Ediyor
Coca Cola İçecek’i 79.7TL hedef fiyat ve “Al” tavsiyesi ile
araştırma kapsamına alıyoruz. CCİ, potansiyeli ve faaliyet gösterdiği
pazarlardaki konumu sayesinde BIST'te listelenen en sağlam
şirketlerden biridir. Coca Cola İçecek’in bulunduğu pazarların
çoğundaki lider konumu ve güçlü finansal yapısıyla ileriye dönük
istikrarlı büyüme oranları sağlayabileceğine inanıyoruz. Önümüzdeki
beş yıl içinde (2021T-2025T) şirketin %3,6 reel BYBO gelir artışı ve
%3,3 reel BYBO FAVÖK artışı elde etmesini bekliyoruz.
Pandemi büyümeye zarar verdi, ancak işaretler normalleşme
sırasında güçlü bir iyileşme potansiyeli gösteriyor. 9A20'de konsolide
satış hacmi Türkiye'de %11 düşüş ve uluslararası piyasalarda yatay bir
trendle yıllık bazda %5 azaldı. Kasım ayı sonundaki ikinci kapanıştan
önce, 2Ç20'de yıllık bazda %16'lık bir düşüşün ardından, satışlar
önceki sene oluşan yüksek baz etkisine rağmen 3Ç20'de yıllık +%2 oldu.
Şirket ayrıca, 2020 yılında tahminimize göre %24’lük güçlü bir fiyat
ayarlaması yapmıştır.
Şirketin 2020 yılı karının %60’ını temettü olarak dağıtmasını ve
%4,5 temettü verimine ulaşmasını bekliyoruz. Şirketin 2020'de yaklaşık
1,7 milyar TL tutarında serbest nakit üreteceğini tahmin ediyoruz, bu
rakam 2019'a göre yaklaşık 100 milyon TL daha yüksek. Ayrıca, net borç
FAVÖK oranının 2019'da 1,2x’den 2020'de 0,7x'e ve 2021'de 0,6x'e
düşmesini bekliyoruz. Şirket 2020 yılında, salgın sırasında firmaları
desteklemek için düzenleyici kısıtlamalar nedeniyle yalnızca 239
milyon TL (2019 kazancının %25'i) temettü ödeyebildi. Şirketin düzenli
temettü ödemelerine devam edeceğini ve önümüzdeki dönemde 3 yıllık
ortalama %3,8 temettü verimine ulaşacağını öngörüyoruz.
Coca Cola İçecek’i %29 artış potansiyeli ve 79.7TL hedef fiyat ile
araştırma kapsamına alıyoruz. Değerleme yöntemi olarak %70 indirgenmiş
nakit akımı analizi ve %30 benzer şirket analizi kullandığımızı
belirtmek isteriz. Benzer şirket analizini düşük tutmamızın ana
sebebi, çoğu benzer şirketin gelişmiş ülke şişeleyicisi olması ve
bulunduğu pazarların primine uygun, yüksek çarpanlarla işlem görüyor
olmalarıdır. İndirgenmiş nakit akışı analizimiz, %13,5 risksiz faiz
oranı, %15,5 ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ve %4,5 nihai büyüme
oranı varsayımlarını içermektedir. Hisse yıl başından beri BIST-100’e
göre %33 rölatif performansa sahip olmakla birlikte, 5.6x 2021T
FD/FAVÖK ve 5,3x 2022T FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmekte olup
uluslararası benzerlerine göre %48 iskonto sağlamaktadır.
Değerlememizin, yönetim tarafından yönlendirilenden 250 baz puan daha
muhafazakâr uzun vadeli FAVÖK marjı varsayımlarına dayandığına da
dikkat edilmelidir."

http://e.gedik.com/click/558ef42bb2e74e1cb0392b47/5fe9730043e0f7000110b9d8/558ef288b2e74e1cb038f94c/5fe9730d1ceb5e0001e81231

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey