Halk Yatırım, Çimsa için hedef fiyatını 11,60 TL'den 13,80
TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"2Ç20 Finansal Sonuçlar - Pozitif
Net kar beklentilerinin üzerinde. Çimsa yılın ikinci çeyreğinde,
ortalama piyasa beklentisi olan 16 mn TL ve bizim beklentimiz olan 18
mn TL’lik net kar beklentisinin oldukça üzerinde 46 mn TL net kar
açıkladı. Beklentimizin üzerinde kaydedilen net karda, diğer
faaliyetlerden gelirler kalemi altında kaydedilen kur farkı gelirinin
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. Her anlamda
beklentilerin üzerinde gerçekleşen ikinci çeyrek finansallarının hisse
performansına etkisini ‘pozitif’ olarak değerlendiriyoruz.
Beklentilerin üzerinde ciro performansı. Net satış gelirleri, hem
piyasa ortalama beklentisi olan 476 mn TL hem de beklentimiz olan 486
mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %17,7 artışla 560 mn TL seviyesinde
gerçekleşirken şirketin ihracat gelirleri yıllık bazda %4 azalışla
322,9 mn TL, yurt içi satışlar ise %42 artışla 315,7 mn TL seviyesinde
gerçekleşti.
Operasyonel marjlar beklentilerin üzerinde. Çimsa yılın ikinci
çeyreğinde hem piyasa ortalama beklentisi olan 81 mn TL hem de
beklentimiz olan 90 mn TL’nin üzerinde yıllık bazda %24,6 artışla 102
mn TL FAVÖK açıkladı (2Ç19’da 82 mn TL FAVÖK). FAVÖK marjı piyasa
ortalama beklentisinin 1,2 puan üzerinde, yıllık bazda 1,0 puan
artışla %18,2 seviyesinde gerçekleşti.
Çimsa için 11,60 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı 13,80 TL’ye
revize ediyoruz. Sonuçların ardından tahminlerimizde yaptığımız
güncellemelerin ardından, 2020 yılı ciro tahminimizi 1,85 mlr TL’den
2,06 mlr TL’ye, FAVÖK tahminimizi ise 344 mn TL’den 384 mn TL’ye
revize ederken 2021 için ise ciro tahminimizi 1,92 mlr TL’den 2,16
mlr TL’ye, FAVÖK tahminimizi ise 364 mn TL’den 408 mn TL’ye revize
ediyoruz. Dolayısıyla, CIMSA için 11,60 TL seviyesindeki hedef
fiyatımızı 13,80 TL’ye yükseltiyoruz. Hatırlanacağı üzere, şirket bir
süre önce İspanya’da yer alan Buñol Beyaz Çimento Fabrikasını 180
milyon$ bedel ile satın almak üzere anlaşma imzaladığını açıklamıştı.
Satın alma işleminin bir kaç ülkenin rekabet kurulundan beklenen
onayları takiben 2020’nin ikinci yarısında sonuçlanması bekleniyor.
Yeni fabrika, beyaz çimento kapasitesini %40 oranında arttırarak
Çimsa’yı dünyanın en büyük beyaz çimento üreticisi konumuna getirecek.
Bu yatırımın hissenin uzun vadedeki performansı üzerinde destekleyici
olduğunu düşünüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/8/4955_CIMSA-2Ç20.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey