Halk Yatırım, Emlak Konut için hedef fiyatını 3,50 TL'den 3,65
TL'ye yükseltti.
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
değerlendirmesinde Şirket için 'AL' tavsiyesinin korunduğu bildirildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Emlak Konut GYO hisseleri 2017 yılında %6, BIST100 endeksine göre
de %54,3 oranında negatif performans sergiledi. Şirketin 2016 yılı
karından temettü ödememesi, yıl içerisinde uygulanan kampanyaların
etkisiyle nakit akışları üzerinde baskı oluşacağı endişesi, yılın
ikinci yarısında tüketici güveninde gözlenen zayıflama ve konut
fiyatlarındaki durgunluk nedeniyle talep tarafında zayıflama, artan
faiz oranları ve gerçekleşen ihalelerde gözlenen düşük ihale
çarpanları ile bazı ihalelerin iptali hisse performansını olumsuz
etkileyen gelişmeler arasında yer aldı. Ancak, hisse performansı
açısından en kötünün geride kaldığını düşünüyor temettü ödemelerinin
yeniden başlatılması, nakit pozisyonunda iyileşme, 2018 yılında
tamamlanacak 8 gelir paylaşımlı proje ve beklenen toplu teslimatların
etkisiyle gelirlerin artacağı beklentisi doğrultusunda, 2018 yılı için
EKGYO hisseleri için pozitif görüşe sahip bulunuyoruz. Gelinen
noktada, küresel faiz ortamındaki ılımlı seyrin yanı sıra, önümüzdeki
dönemde enflasyon baskılarının azalması yönünde gelişmelerin devam
etmesiyle birlikte, fonlama kompozisyonunda GLP’nin kademeli
azalmasını ve ortalama fonlama maliyetinin gerilemesini, bunun da faiz
oranlarında aşağı yönlü bir eğilim görmemizi sağlayacağını
düşünüyoruz. GYO endeksinin faizin seyrine duyarlılığının yüksek
olması nedeniyle, piyasa faiz oranlarında aşağı yönlü 1 puanlık
değişimin GYO endeksine yaklaşık %4’lük pozitif yansıdığını
söyleyebiliriz. Ayrıca, hissenin tarihsel NAD ortalaması olan %27’nin
oldukça altında %48,3 net aktif değer iskontosu ile işlem görmesini de
hisseyi cazip kılan unsurlar arasında görüyoruz.
Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 3,50 TL’den 3,65 TL’ye
yükseltiyor tavsiyemizi ‘AL’ olarak sürdürüyoruz. Gelir paylaşımlı
projelerdeki yeni lansmanların 2018 yılında ön satışları
desteklemesini bekliyor konut satışlarındaki zayıf seyrin 2018
yılında toparlanma göstererek fiyatlarda yukarı yönlü bir hareketlilik
yaratabileceğini düşünüyoruz. 2017 yılında gerçekleşen ihalelerde
oluşan düşük çarpan değerinin baz teşkil etmeyeceğini düşünüyor
portföydeki mevcut arsalar için 1,8x ihale çarpanı ve 6 yıllık dönemde
projelendirileceği varsayımıyla modelimize dahil etmeye devam
ediyoruz. 2017 yılında ihalesi gerçekleşen ve bu yıl lansmanı
yapılacak gelir paylaşımlı projelerin katkısını modelimize dahil
ettiğimizde, Emlak Konut GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 3,50
TL’den 3,65 TL’ye yükseltiyor AL tavsiyemizi sürdüyoruz. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey