Halk Yatırım, Kardemir için hedef fiyatını 3,30 TL'den
3,50 TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"4Ç19 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentimiz ile uyumlu net kar rakamı. Kardemir, yılın dördüncü
çeyreğinde, ortalama piyasa beklentisi olan 139,0 milyon TL’nin %8,0
altında, bizim beklentimiz olan 126,9 milyon TL ile uyumlu, 128,6
milyon TL net zarar açıkladı. Söz konusu rakam, geçen yılın aynı
döneminde 327,9 milyon TL net kar şeklindeydi.
Satış gelirleri yıllık %8,6 azalış gösterdi. Yılın dördüncü
çeyreğinde net satış gelirleri, bizim beklentimiz olan 1.412 milyon
TL’nin %5,5, ortalama piyasa beklentisi olan 1.384 milyon TL’nin de
%7,7 üzerinde, yıllık %8,6 azalış ile 1.491 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti. Yıllık bazda azalan satış gelirlerinde, birim fiyatlarda
yaşanan azalış etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın dördüncü
çeyreğinde yıllık bazda %0,4 artış ile 569 bin ton seviyesinde
gerçekleşti. Ürün kırılımında ise, ham çelik (kütük ve blum) satışları
yıllık %7,2 azalışla 234 bin ton seviyesine gerilerken yuvarlak,
profil, ray ve kangal çelikten oluşan haddelenmiş çelik satışları
yıllık %7,5 artışla 331 bin ton seviyesine yükseldi.
FAVÖK beklentilerin üzerinde. FAVÖK 4Ç19’da bizim beklentimiz olan
67,0 milyon TL’nin %17,8, ortalama piyasa beklentisi olan 55,0 milyon
TL’nin de %43,5 üzerinde, yıllık %80,2 azalışla 78,9 milyon TL
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, hem gerileyen birim satış
fiyatları hem de yükselen ham madde fiyatlarının etkisiyle yıllık 19,1
puan gerileme ile %5,3 olarak gerçekleşti ve FAVÖK marjı yıllık bazda
beş çeyrektir üst üste daralmış oldu. Böylece, 4Ç18’de 127 dolar/ton
seviyesinde gerçekleştiğini hesapladığımız ton başına FAVÖK de 4Ç19’da
24 dolar/ton oldu.
Net kur farkı gideri net karı baskıladı. Operasyonel olmayan
tarafta ise, çoğunlukla kur farkı gideri kaynaklı 88,8 milyon TL’lik
esas faaliyetlerden net diğer giderler ve 84,4 milyon TL’lik net
finansman gideri net karı baskılarken, 23,5 milyon TL’lik ertelenmiş
vergi geliri net karı destekledi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. Dördüncü çeyrek finansal
sonuçlarının, FAVÖK ve net karın ortalama piyasa beklentilerinden iyi
açıklanması dolayısıyla hisse performansı üzerine etkisinin ‘pozitif’
olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından net borç ve benzer şirket
modelimizi güncellememiz neticesinde Kardemir için 12-aylık hedef
fiyatımızı 3,30 TL’den 3,50 TL’ye revize ediyor AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz."

Analizin tamamı için:

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/3/2758_KRDMD-4Ç19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey