Halk Yatırım, Türk Telekom hedef fiyatını 4,77 TL'den 6,56 TL'ye
yükseltti .
Halk Yatırım ( http://www.halkyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Türk Telekom için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
kaydetti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Güçlü operasyonel karlılık sürecek. Şirketin ilerleyen dönemlerde
güçlü abone tabanı ve sağlam satış performansı sonucunda operasyonel
karlılığını sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu doğrultuda, 2019T yılı satış
tahminimizi yukarı yönlü revize ederek 22,99 milyar TL seviyesinden
23,27 milyar TL seviyesine çekiyoruz. 2020T yılı tahminimizi ise 25,80
milyar TL seviyesinden 26,79 milyar TL seviyesine çekerek yukarı yönlü
güncelledik. Operasyonel karlılık tarafında ise, maliyet azaltıcı
girişimlerin mevcut FAVÖK performansının devam etmesinde etkili
olacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda, 2019T ve 2020T yıllarında
düzeltilmiş FAVÖK marjının %40 seviyesine yakın olacağını tahmin
ediyoruz.
Ortaklık yapısına ilişkin belirsizlikler azaldı. OTAŞ'ın Türk
Telekom'daki %55 hissesinin Levent Yapılandırma Yönetimi A.Ş.(LYY)'ye
devredilmesi, şirketin ortaklık yapısına dair soru işaretlerini büyük
ölçüde gidermesi sebebiyle hisse fiyatına olumlu etki etti.
Hatırlanacağı üzere, LYY'nin amacının en hızlı şekilde söz konusu
hisselerin konusunda uzman bir yatırımcıya devredilmesi olduğu ifade
edilmişti. Hisse devrinin gerçekleşmesi halinde hisse fiyatı üzerinde
ortaklık yapısı belirsizliğinden kaynaklanan aşağı yönlü baskının
tamamen giderileceğini düşünüyoruz.
2020T yılı piyasa çarpanları güçlü yükseliş potansiyeline işaret
ediyor. TTKOM'un 2019T yılı çarpanları şirket hisselerinin
fiyatlamadaki toparlanma ve şirketin devam eden borç ödeme sürecinin
etkisiyle güçlenerek küresel benzerlerine göre fiyatında işlem
gördüğünü gösterirken, şirketin 2020T yılı 3,18x FD/Düzeltilmiş FAVÖK
ve 5,80x F/K çarpanlarıyla karlılığının ilerleyen dönemlerde
artacağına işaret ederek, küresel benzerlerine göre sırasıyla %17 ve
%46 oranlarında iskonto sunuyor.
Değerleme. Güçlü operasyonel performans ve TL'deki dengelenme ile
şirketin karlılığının artacağını düşünüyoruz. Bu doğrultuda, Türk
Telekom hisseleri için hedef fiyatımızı 4,77 TL'den 6,56 TL'ye
yükselterek 'AL' tavsiyemizi koruyoruz.
Riskler. TL'de görülebilecek değer kaybı ve kur riskinden korunma
bağlamında alınan aksiyonların maliyetlerinin yüksek olması, karlılığı
azaltmanın beraberinde şirketin borç görünümünü olumsuz
etkileyeceğinden hisse fiyatı üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey