Halk Yatırım, Vestel Elektronik için hedef fiyatını
18,00 TL'den 19,60 TL'ye yükseltti, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Halk Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"4Ç19 Finansal Sonuçlar – Pozitif
Beklentimizin üzerinde net kar rakamı. Vestel Elektronik, yılın
dördüncü çeyreğinde, bizim beklentimiz olan 67,4 milyon TL’nin oldukça
üzerinde, yıllık bazda %39,8 azalışla 175,1 milyon TL net kar
açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan net karda, beklentimizin
üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık ve beklentimizin aksine
kaydedilen ertelenmiş vergi geliri etkili oldu.
Satış gelirleri yıllık bazda %1,3 azalış gösterdi. 4Ç19’da net
satış gelirleri, bizim tahminimiz olan 5.624 milyon TL’nin %8,1
altında, yıllık %1,3 azalarak 5.168 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Yıllık bazda azalış gösteren satışlarda, azalan ihracat hacmi etkili
oldu. Segment bazında ise, TV ve elektronik satışları 4Ç19’da yıllık
%8,1 azalışla 2.879 milyon TL beyaz eşya satışları yıllık %8,7
artışla 2.288 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin konsolide
brüt kar marjı 4Ç19’da yıllık bazda 3,9 puan artışla %23,9 seviyesinde
gerçekleşirken TV ve elektronik ile beyaz eşya segmenti brüt kar
marjları sırasıyla 4,7 puan ve 3,3 puan artışlar ile %26,2 ve %21,0
olarak gerçekleşti.
FAVÖK beklentimizin üzerinde. FAVÖK yılın dördüncü çeyreğinde,
bizim beklentimiz olan 621,1 milyon TL’nin %10,3 üzerinde, yıllık
bazda %32,6 artışla 685,2 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK
marjı ise 4Ç19’da, destekleyici ham madde fiyatlarının etkisiyle
yıllık 3,4 puan artışla ile %13,3 seviyesinde gerçekleşti. Ek olarak
belirtmek gerekir ki, 2019 yıl başında geçerli olmaya başlayan TFRS 16
düzenlemesi, FAVÖK marjına yaklaşık 0,66 puan pozitif katkı sağladı.
Net finansman gideri ve özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan zarar net karı baskıladı. Operasyonel olmayan tarafta
ise, çoğunlukla kur ve faiz gideri kaynaklı toplam 160,9 milyon TL’lik
net finansman gideri ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlar
kalemi altında bulunan Meta Nikel Kobalt Madencilik A.Ş. kaynaklı 79,7
milyon TL gider, net kar üzerinde baskı yaratan unsurlar oldu. 54,7
milyon TL seviyesinde gerçekleşen ertelenmiş vergi geliri ise net karı
destekledi.
Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. Dördüncü çeyrek finansal
sonuçlarının hisse performansı üzerinde etkisinin, FAVÖK’te yaşanan
güçlü büyüme dolayısıyla ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların
ardından 2020 yılına ilişkin varsayımlarımızda gerçekleştirdiğimiz
yukarı yönlü revizyonlar ve benzer şirket modelimizi güncellememiz
doğrultusunda Vestel Elektronik için 12-aylık hedef fiyatımızı 18,00
TL’den 19,60 TL’ye yükseltiyor ‘AL’ tavsiyemizi sürdürüyoruz."

https://www.halkyatirim.com.tr/pdf/2020/3/6386_VESTL%20-%204Ç19.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey