ICBC Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 70,00 TL olarak belirlerken,
'sat' önerisinde bulundu.

ICBC Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"1Ç21 Bilanço Değerlendirmesi

Net zarar açıkladı - Pegasus 2021'in ilk çeyreğinde 101 milyon euro
net zarar açıkladı. Konsensüs beklentisi 100 milyon euro zarar iken,
şirket geçen yılın aynı döneminde 49 milyon euro zarar etmişti.

Satışlar düştü - Şirketin taşıdığı yolcu sayısı kısıtlamalar sebebiyle
geçen yıla göre %45 azaldı. Yolcu sayısı yurt içi operasyonlarda %33,
yurt dışı operasyonlarda %63 azaldı. Yolcu başına uçuş gelirleri yurt
içinde %11, yurt dışında %14 geriledi. Yolcu başına yan gelirler geçen
yıla göre %18 geriledi. Gelirlerin toplam kapasiteye oranı geçen yıla
göre %32 daraldı.

Karlılık zayıfladı - Şirketin sabit giderleri özellikle personel
giderlerinde sağlanan tasarruflarla %20 düştü ve 103 milyon euro
seviyesine geriledi. Değişken giderler ise zayıf trafik sayesinde %50
azalarak 91 milyon euro seviyesine düştü. Giderlerin kapasiteye oranı
geçen yılki seviyesinde sabit kaldı. Ancak petrol harici giderler
olarak baktığımızda, bu oran %15 yükseldi. Bunların sonucunda FAVÖK 41
milyon euro gelir seviyesinden 5 milyon euro zarar seviyesine indi.
FAVÖK marjı %14,4'ten negatif %4,4'e geriledi.

Net borç yükseldi - Pegasus'un net borcu bir önceki çeyreğe göre 128
milyon euro yükselerek 1,84 milyar euro seviyesine ulaştı. Bunun
sonucunda net borcun FAVÖK'e oranı 40'a seviyesine yükseldi (4Ç20:
18x).

Değerleme - Hisse son bir yılda %65 yükseldi ve BIST-100 endeksine
görece %7 daha iyi bir performans gösterdi. Aşılama sebebiyle olumlu
hava sürse de, havacılık sektörünün önündeki belirsizliklerin devam
ettiğini düşünüyoruz. Sektörde beklentiler 2019 trafik performansının
2023 öncesinde yakalanamayacağı şeklinde olmasına rağmen, hisse
pandemi öncesi fiyat seviyelerinden işlem görüyor. Dolayısıyla, 2021
tahminlerimize göre 24,4 F/K ve 7,7 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem
gören Pegasus için 70 TL hedef değeri ile SAT önerisinde bulunuyoruz. "

Analizin tamamı için:

https://www.icbcyatirim.com.tr/tr/images/pdf/PGSUS-20210511-ICBC-TR.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey