İntegral Yatırım, THY için 17,00 TL hedef fiyatını korudu.
İntegral Yatırım'ın ( http://www.integralmenkul.com.tr ) konu
ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Hava Yolları (THYAO) 3Ç19 döneminde beklentilerin üzerinde
3.707 milyon TL net kar açıkladı. Beklentiler 3.560mnTL
seviyesindeydi. Satış gelirleri beklentilere paralel oluşurken, FAVÖK
rakamı beklentilerin altında kaldı.
Aynı dönemde birim giderlerde Personel giderleri %31.2 artışla
başı çekerken, toplamda %7 gider artışı oluştu. Maliyetlerde akaryakıt
maliyetleri %3.3 düştü ve pozitif etki yaptı.
Satış gelirleri TL bazında 3Ç19’da yıllık %3 artışla 22.635 milyon
TL olurken, ABD doları bazında %2 artışla 3.999 milyon $ oldu.
Gelirlerde kur etkisi ve doluluk oranı sınırlı oranda negatif etki
gerçekleştirdi. Kur etkisi 3Ç19 da önceki çeyreklere göre azaldı.
FAVKÖK 3Ç19’da dolar bazında %13.4 daraldı, 9 aylıkta %20 daralma
yaşandı. FAVKÖK Marjı ise 3Ç19’da %16.4 oldu. (3Ç18: %18.2). TL bazlı
karlılıkta önceki çeyreğe göre ciddi artışlar oluştu.
THYAO 9 aylık dönemde 56.4 milyon yolcu taşıdı. Bunun 33 milyonu
yurtdışı yolcu oldu. 3Ç18’de 57.6 milyon yolcu taşınmıştı. Doluluk
oranı 9 aylık dönemde %81.4 oldu. Geçen yıl %82 seviyesindeydi.
9 aylık dönemde gelirlerin %75’i yurtdışı yolculardan elde edildi.
Giderlerin %53’ünü personel giderleri oluşturdu.
Şirket 2019 yılında 76 milyon yolcu taşımayı hedefliyor. Doluluk
oranının ise %81-82 seviyesinde olmasını bekliyor. FAVKÖK marjının ise
dolar bazında %22-23 olması beklentiler içerisinde. FAVKÖK marjı 9
aylık dönemde %22.3 seviyesinde oluştu.

Değerlendirme

Gerçekleşmeler genel olarak beklentilerimizle uyumlu. THYAO için
belirlediğimiz 17TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Borsa fiyatı olan
12.23TL’ye göre %39 yükselme potansiyeli bulunuyor.
2019 yılındaki olumsuz gelişmelerin THYAO hissesinde
fiyatlandığını düşünüyoruz. Uzun vadede hissenin yatırım fırsatı
seviyelerinde olduğu düşüncemizi koruyoruz. Teknik olarak 11-11.50
4 seviyelerinde taban oluşturduğunu gözlemlemekteyiz. 22
haftalık ortalaması olan 12.08 seviyesinin üzerine yerleşmesi
durumunda 50-haftalık ortalama olan 13.23 seviyesi kritik öneme sahip
olacaktır. Hissenin 50 haftalık ortalamasının üzerine yerleşmesini
uzun vadeli bir trend başlangıcı olarak düşüneceğiz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey