İntegral Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyatını 10,00 TL
olarak korudu.
İntegral Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Türk Telekom 2Ç20 döneminde piyasa beklentisi olan 807 milyon
TL’nin üzerinde 980.4 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık
bazda %125, önceki çeyreğe göre %48 artış gösterdi. Net kar
rakamındaki artışta cironun yıllık %21 artış göstermesi ve 353.7
milyon TL azalan finansman gideri etkili oldu.

Güçlü Operasyonel Sonuçlar

Şirketin toplam abone sayısı 2Ç20’de 315 bin artarak 48.7 milyon
oldu. Son on iki ayda ise toplam abone kazanımı 1.6 milyona yükseldi.
Sabit genişbant ve fiber abone sayısı sırasıyla 595 bin ve 346 bin
artarken, mobil abone sayısı 380 bin azaldı. 2019 yılında sabit
genişbant segmentinden toplamda 458 bin abone kazanımı sağlanmıştı.
Güçlü abone kazanımında Covid-19 nedeniyle özellikle Nisan ve Mayıs
aylarında evde kalma süresindeki artışın etkili olduğunu görüyoruz.
Online kanallar üzerinden elde edilen aylık ortalama satış gelirinin
bir önceki çeyreğe göre %18 artmasını dijital dönüşüm süreci için
büyük önem taşıdığından olumlu buluyoruz. TTKOM her açıdan bize 5G’ye
hazır olduğunu bildiriyor. 5g’ye en hazır operatör olmak için hem
kapasite artışı hem de çekirdek şebeke yatırımları devam etmekte.
2Ç20’de toplam 1.237 milyon TL yatırım harcaması gerçekleştirildi.

Satış Geliri Büyüdü

Satış gelirleri, sabit geniş bant segmentindeki büyümenin
katkısıyla yıllık bazda %21 artış gösterdi ve 6.979 milyon TL oldu.
FAVÖK yıllık %20 artışla 3.196 milyon TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı
%46 oldu. Geçen yıla göre marjlar yatay seyretti.

6 Aylık Dönem

6A20 döneminde satış gelirleri yıllık bazda %19 artışla 13.272
milyon TL’ye yükseldi. FAVÖK aynı dönemde %16 artışla 6.121 milyon TL
olurken, FAVÖK marjı da 1 puan daralarak %46 seviyesinde gerçekleşti.
Net kar %120 artış göstererek 1.641 milyon TL oldu.

Borçluluk Seviyesindeki Azalış 6 Çeyrektir Sürüyor

Haziran sonu itibarıyla şirketin net borcunda değişiklik
görülmedi. Net borç 16 milyar TL seviyesinde yatay seyretti. Net borç
/ FAVÖK oranı altı çeyrektir azalışını sürdürerek 1.31x seviyesine
kadar geriledi. Cari oranı 1.05x, likidite oranı 1.0x olan şirketin
borç ödeme sorunu bulunmuyor. Döviz pozisyonunda

Değerleme ve Hedef FİYAT

Şirket finansal sonuçlarını pozitif karşılıyoruz. Büyümenin devam
etmesi, güçlü operasyonel sonuçlar, güçlü nakit akışları ve digital
taraftaki güçlenme TTKOM için oldukça olumlu. Başarılı bir süreç
yönetildiğini düşünüyoruz.
TTKOM için 2020 yılında Şirket beklentilerine paralel olarak
cironun %13 artmasını, FAVÖK karının 12.5 milyar TL seviyesinde
olmasını ve FAVÖK Marjının %47 seviyelerinde oluşmasını bekliyoruz.
Aynı şekilde 6.4 milyar TL yatırım harcamasına göre hesaplarımızı
yapıyoruz.
Bu beklentiler paralelinde İNA modelimizde bir değişiklik yapmaya
gerek duymuyoruz ve TTKOM için 12 aylık hedef fiyatımızı 10TL
seviyesinde koruyoruz. Borsa fiyatı olan 7.63TL fiyata göre %31
yükseliş potansiyeli bulunuyor. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey