İntegral Yatırım, Turkcell hedef fiyatını 23 TL'den 24,35 TL'ye
yükseltti.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Turkcell (TCELL) 2Ç21 döneminde 1.112 milyon TL net dönem karı
açıkladı. Piyasa beklentisi 1.040 milyon TL net kar yönündeydi. Net
kar yıllık bazda %31, çeyreklik bazda %1 arttı. Net kar rakamındaki
artışta, cirodaki %24'lük artış, artan ARPU ve net abone kazanımı
performansı etkili oldu. Kar marjlarındaki hafif daralma ve türev
araçlardan gelen kayıp net karı baskılamasına karşın 236 milyon TL
vergi geliri net kara olumlu yansıdı.

Abone kazanımı 4 yılın en yükseğinde

TCELL, 2Ç21 dönemde satış gelirlerini yıllık bazda %24
artırdı ve 8,321 milyon TL oldu. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri
%9 arttı. Piyasa beklentisi net satış gelirinin 8.326 milyon TL olması
yönündeydi. Satış gelirlerinin artmasında temel olarak güçlü ARPU,
net abone kazanımı performansı, uluslararası operasyonların katkısı
ve dijital kanalların desteğiyle artan cihaz satışları etkili oldu. Şirket
gelirlerinin %10’unu oluşturan Turkcell Uluslararası gelirleri, temel
olarak Ukrayna operasyonlarındaki güçlü performans ve kur
hareketlerinin pozitif etkisi ile %45,4 büyüyerek 840 milyon TL’ye
yükseldi.

Şirket çeyreklik olarak net 617 bin abone kazanımı ile 2Ç17’den bu
yana en yüksek 2Ç net abone kazanımı performansını gösterdi
2021'in ilk yarısında toplam 1,3 milyon net abone kazanımı
gerçekleşti. Mobil ARPU büyümesi yıllık bazda %13,7 sabit bireysel
ARPU büyümesi yıllık bazda %13,2 oldu. Aylık ortalama mobil abone
kayıp oranı 1Ç18'den ve aylık ortalama sabit abone kayıp oranı
2Ç12'den bu yana en düşük seviyede gerçekleşti.

FAVÖK 3,5 milyar TL oldu

FAVÖK yıllık bazda %20 artış gösterirken, çeyreksel bazda %4,9 artış
gösterdi ve 3,5 milyar TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 1,3 puan
azalışla %42,3 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %44,0
FAVÖK marjı elde edilmişti. Kar marjlarındaki daralma bu çeyrekte de
azalarak devam etti.

6 Aylık Sonuçlar

2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık
bazda %21,0 artışla 15,9 milyar TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı -1,6
puan azalışla %29,3 seviyesinde, FAVÖK marjı 1,3 puan azalışla
%43,1 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %17,4 artış
gösterdi ve 6,9 milyar TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte
şirketin 6 aylık net dönem kari %28,6 artışla 2,2 milyar TL'ye yükseldi.

Şirketin nakit değerleri arttı

Şirketin nakit değerleri 2020 yıl sonuna göre 572,6 milyon TL artarak
12,4 milyar TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 6,9 milyar TL nakit
girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 4,0 milyar TL nakit çıkışı
olurken finansman faaliyetlerinden 2,5 milyar TL nakit çıkışı oldu.
Şirketin 30 Haziran 2021 itibarıyla konsolide nakit tutarı temettü
ödemelerinin ilk taksiti ve borç geri ödemelerinin etkisiyle, 1Ç21
dönemindeki 13.467 milyon TL seviyesinden, 12.443 milyon TL seviyesine
geriledi.

Net borç pozisyonu azalıyor

Şirketin net borç pozisyonu 2020 yılının aynı dönemine göre %31,2
artarken, bir önceki çeyreğe göre %0,3 azalarak bu dönemde 11 milyar
TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,8 seviyesi ile
oldukça düşük yerlerde. Cari oranı 1,61, likit oranı 1,50 seviyesinde
olan şirketin borç çevirme sorunu bulunmuyor.30 Haziran 2021
itibariyle şirketin 1,2 milyar TL döviz fazlası bulunmaktadır.

Dijital servislerinde devam eden büyüme

Şirketin stratejik odak alanları büyümeye devam ediyor. BiP, TV+,
lifebox ve fizy gibi önemli markaları içinde barındıran dijital
servisleri tekil gelirleri bu çeyrekte yıllık bazda %32 artarak 404
milyon TL’ye ulaştı. İletişim ve yaşam platformu olan BiP sadece
Türkiye’de değil, yurtdışında da ilgi görmeye başladı. TV+ servisi net
40 bin IPTV abonesi kazanımı elde etti. Dijital İş Servisleri 2Ç'de
yıllık %22 büyüdü ve 618 milyon TL’ye ulaştı. Şirket 2021’in ikinci
çeyreğinden sonra gelire dönüşecek olan 917 milyon TL kontrat değerine
(backlog) sahip. Ayrıca şirket sürdürülebilirlik hedeflerimize ulaşmak
için İzmir Karadağ Rüzgâr Enerjisi Santrali’ni (RES) bünyesinde
bulunduran Boyut Grup Enerji’yi satın almak için hisse devir
sözleşmesi imzaladı.

2021 yıl sonu beklentileri

TURKCELL 2021 yıl sonu beklentilerinde revizeye gitti. Buna göre
gelir büyümesi beklentisi yaklaşık %18, FAVÖK hedefi yaklaşık 14,3
milyar TL ve operasyonel yatırım harcamalarının gelire oranı
beklentisi ise %21-%22 oldu. Şirketin 2021 beklentilerini yukarı yönde
revize etmesini pozitif karşılıyoruz.

Değerlendirme

2021 yılı 2. çeyreğinde de güçlü büyüme performansını sürdürdü. 2Ç
dönemde finansal ve operasyonel sonuçlar beklentiler dahilinde
gelmesine karşın yıl sonu beklentilerinin yukarı revize edilmesini
olumlu karşılıyoruz. Güçlü abone kazanımı, artan ARPU ve gelir
büyümesi olumlu. Turkcell'in stratejik odak noktaları olan digital
segmentlerdeki büyümenin gelirlere ve karlılığa pozitif katkısını
olumlu karşılamakla birlikte bu açıdan şirketi beğenmeye devam
ediyoruz. TCELL hissesi için hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı
23 TL'den 24,35 TL'ye yukarı yönde revize ediyoruz. Hedef fiyatımızı
yukarı çekmemizin temel sebebi şirketin yıl sonu hedeflerinde yukarı
yönde revizeye gitmesi oldu. "


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey