İş Yatırım, Arçelik için hedef fiyatını 16,50 TL'den 18,20 TL'ye
yükseltirken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Kapanış (TL) : 15.86 - Hedef Fiyat (TL) : 18.2 - Piyasa Deg.(TL)
: 10717 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 12.57
ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 14.77 Analist:
esirinel@isyatirim.com.tr
Net kar ve FAVÖK beklentilerin üzerinde
Arçelik 1Ç20’de bizim 140 milyon TL, piyasanın ise 232 milyon TL
beklentisinin üzerinde yıllık bazda %13 artışla 256 milyon TL net kar
rakamı açıkladı. 1Ç20’de kaydedilen bir defa mahusus tedarikçilerden
elde edilen telafi ödemesi şirketin net kar rakamını olumlu etkiledi.
Telafi ödemesi dışarıda bırakıldığında şirketin net kar rakamı 1Ç20’de
39 milyon TL’ye geriliyor. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen telafi
ödemesi net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenini
oluşturmaktadır. Arçelik’in 1Ç20 konsolide satış gelirleri
beklentilerele uyumlu Türkiye pazarında güçlü canlanma sayesinde
yıllık bazda %13 artışla 7.8 milyar TL’ye ulaştı. Beklentilerinn
üzerinde (İş Yat: 780 milyon TL Piyasa 807 milyon TL), telafi ödemesi
ile hesapladığımız düzeltilmiş FAVÖK rakamı 1Ç20’de yıllık bazda %26
artışla 874 milyon TL olarak gerçekleşirken, marjı 1Ç19’deki %10.1’e
kıyasla 1Ç20’de %11.2 olarak gerçekleşti.
Arçelik Şubat ayında yayınladığı 2020 yılı hedeflerinin Covid-19
salgını nedeniyle geçerliliğini yitirdiğini belirtirken belirsizlik
nedeniyle de revize hedefleri vermekten kaçındı. Şirket 1Ç20’e kıyasla
daha zayıf 2Ç20, normalleşen 3Ç20 ve 4Ç20’de ise bir önceki senin aynı
dönemine benzer pazar koşulları öngörüyor. Hammadde maliyetlerindeki
gerilemeye rağmen FAVÖK marjının 2020’de üretimdeki verimlilik
kayıpları, hacim azalması ve kurun etkisiyle 2019’un altında kalması
bekleniyor.
TUT tavsiyemizi koruyoruz ARCLK için hedef fiyatımızı güncellen
benzer şirket çarpanları değerlememiz, kur tahminlerimizdeki revizyon
ve 3 ay ileri taşıdığımız İNA değerlememiz neticesinde önceki hisse
başına TL16.50’den TL18.20’e yükseltiyoruz. Ancak revize hedef
fiyatımız sınırlı getiriye işaret ettiğinden tavsiyemizi TUT olarak
koruyoruz. Hisse BIST-100’ü son bir ayda %4.5 yenerken, yıl başından
bu yana ise endeksin %11.5 gerisinde kaldı.
Yorum: ARCLK’in beklentilerin üzerinde açıklanan 1Ç20
finansallarına piyasanın açılışta olumlu tepki vermesini bekliyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200508094900427_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey