İş Yatırım, Coca Cola İçeçek için 51,50 TL hedef fiyatla 'AL'
tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Net kar yatırımlardan elde edilen gelir sayesinde beklentilerin
üstünde: Coca-Cola İçecek 2Ç20 finansallarında geçen senenin aynı
dönemine benzer, beklentilerin üzerinde 412 milyon TL net kar açıkladı
(İş Yatırım: 340 milyon TL, Piyasa: 348 milyon TL). Yatırımlardan elde
edilen 63 milyon TL'lik gelir net karın tahminlerimizden sapmasının
ana nedeni oldu. Operasyonel sonuçlar beklentilere paralel olmasına
rağmen, beklentilerin üstünde gelen net kara hafif olumlu piyasa
tepkisi bekliyoruz.
Satışlar yıllık bazda %5,8'lik düşüşle beklentilere paralel
şekilde 3,61 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 3,70 milyar TL,
Piyasa: 3,67 milyar TL). Şirket'in %16,1'lik düşüşle 328 milyon birime
(unit case) gerileyen konsolide satış hacmi, COVID-19 sebebiyle
kapanan yerinde tüketim kanallarının etkisini yansıttı. Buna karşın
Mart ayında yıllık bazda %31'lik hacim düşüşünü takiben Nisan, Mayıs
ve Haziran aylarında sırasıyla yıllık bazda %27, %23 ve %11 şeklinde
azalan oranlarda düşen konsolide satış hacmi, operasyonlarda
normalleşmeye işaret ediyor. FAVÖK yıllık bazda %6,9'luk düşüşle
beklentilere paralel 810 milyon TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 820
milyon TL, Piyasa: 802 milyon TL). Uluslararası operasyonların FAVÖK'ü
yıllık bazda %16,4'lük artışla 522 milyon TL'ye ulaşırken, Türkiye
operasyonlarının FAVÖK'ü yıllık bazda %34,9 düşerek 272 milyon TL'ye
geriledi. Konsolide FAVÖK marjı yıllık bazda 50 baz puanlık düşüşle
%22,6 oldu. Satış hacmindeki düşüşe rağmen düşük hammadde maliyetleri,
yüksek fiyatlama ve operasyonel giderlerdeki kesintilerin etkisiyle
uluslararası operasyonlardan kaynaklı FAVÖK yıllık bazda yaklaşık 340
baz puanlık artışla %24,5'e yükseldi. Türkiye operasyonlarından
kaynaklı FAVÖK marjı yıllık bazda yaklaşık 600 baz puanlık düşüşle
%18,4'e geriledi.
AL tavsiyemizi sürdürüyoruz: Operasyonel sonuçların tahminlerimize
paralel gelmesi sebebiyle beklentilerimizi korumakla birlikte ,
Şirket'in bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında model ve
tahminlerimizde hafif revizyonlar yapabiliriz. Hisse başına 51,50 TL
ile %19 yukarı potansiyele işaret eden hedef fiyatımız ile AL
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hisse benzerlerine göre sırasıyla %32 ve
%40'lık iskontoya işaret eden 6,5x 2020T düzeltilmiş FD/FAVÖK ve 11,4x
F/K çarpanları ile tarihi ortalamalarına yakın işlem görüyor. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200812091719453_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******


Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey