İş Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 25.45TL’den 23.16TL’ye
indirdi ve TUT tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'IN ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tekfen Holding Kapanış (TL) : 18.28 - Hedef Fiyat (TL) : 23.16 -
Piyasa Deg.(TL) : 6764 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.23 v TKFEN TI
Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 26.7 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr
TKFEN 3Ç19 Sonuçları: Sonuçlar beklentiler ile paralel fakat 2019
beklentilerinde aşağı yönlü revizyon yapıldı. Tekfen Holding yılın
üçüncü çeyreğinde 258 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam
bizim 272 mn TL, piyasanın 366 mn TL net kar beklentisi ile uyumlu
gerçekleşti. Net kar rakamı geçtiğimiz sene aynı dönemde kaydedilen
kur farkı kazançlarının yarattığı yüksek baz etkisi nedeniyle yıllık
bazda %42 düşüş gösterdi. Beklentilere paralel olarak konsolide net
satışlar ve FAVÖK sırasıyla 3 milyar TL ve 401 milyon TL olarak
gerçekleşti. Cirodaki hafif bir düşüş gerçekleşmiş olsada taahhüt
segmentinin devam eden güçlü operasyonel karlılığı, düşük ihracat
hacimleri nedeniyle zayıf sonuçlar açıklayan tarımsal-sanayi kolunu
telafi etti. Böylece FAVÖK marjı 3Ç19’da yıllık bazda 1.5 puan artış
göstererek %14.3 oldu.
2019 hedeflerinde hafif aşağı yönlü revizyon. Şirket gübre işinde
beklentilerden zayıf pazar koşulları nedeniyle 2019 hedeflerini hafif
aşağı çekti. Buna göre, Şirket Tarımsal-sanayi grubu net satış
beklentisinde %2, FAVÖK beklentisinde %8 aşağı yönlü revizyon
gerçekleştirdi. Segmentin 600mn TL’lik yeni yılsonu FAVÖK hedefi %14.9
FAVÖK marjına işaret ediyor (eski hedef %15.8’di). Şirket aynı zamanda
taahhüt grubu FAVÖK beklentisini de %2 aşağıya çekti. 2019 konsolide
net kar hedefi ise %10 düşürülerek 1.6mn TL olarak güncelledi.
Yorum: Sonuçlar genel olarak beklentilerle uyumlu gerçekleşmiş
olsa da, 2019 yılsonu beklentilerde yapılan aşağı yönlü revizyonlara
piyasanın tepkisinin hafif olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. 3Q19
souçları ve yılsonu beklentilerindeki değişikliklerin ardından hedef
fiyatımızı hisse başı 25.45TL’den 23.16TL’ye düşürüyoruz ve TUT
tavsiyemizi koruyoruz. Hisse uzun süredir büyük ölçekli yeni bir proje
edinimi gerçekleşmemesi nedeniyle bakiye sipariş büyüklüğünde meydana
gelen düşüş ile birlikte geçtiğimiz son 3 ayda BIST-100 endeksinin %27
altında performans gösterdi. Yeni proje eklenmediği takdirde, bakiye
sipariş büyüklüğünün 2019 yılsonunda 1.4 milyar dolar seviyesine
inmesini bekliyoruz. Bu da 2010 yılından beri gelinen en düşük seviye
olmakla bakiye sipariş büyüklüğü/gelir rasyosu 1.5 yıldan kısa bir
süreye işarat ediyor."

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20191025093830599_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey