HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Türk Telekom için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu
05.11.2020 10:55
İş Yatırım, Türk Telekom için 10,20 TL hedef fiyat ile 'AL'
tavsiyesini korudu.
İş Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Türk Telekom Kapanış (TL) : 6.75 - Hedef Fiyat (TL) : 10.2 -
Piyasa Deg.(TL) : 23625 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 23.64 ^ TTKOM TI
Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 51.11 Analist: kdemirak@isyatirim.com.tr
TTKOM 3Ç20: Güçlü operasyonel sonuçlar & Şirket yönetiminin 2020
beklentilerinde yukarı yönlü revizyon. Türk Telekom 3Ç20’de,
beklentilerin üzerinde 432mn TL net kar açıkladı (İŞY: 372mn TL ve
Piyasa: 365mn TL). Net kar beklentimizde görülen sapmanın temel sebebi
beklentimizin üzerinde gelir büyümesi kaydeden sabit internet iş kolu
oldu. Buna ek olarak sırasıyla %58 ve %82 büyüme ile uluslararası
satışlar ve diğer gelir segmentleri de toplam satış gelirlerini
destekledi.
Türk Telekom’un satış gelirleri 3Ç20’de, beklentilerin üzerinde,
yıllık bazda %18.6 artış ile 7.4 milyar TL’ye yükseldi. (İŞY: 7.0 mlyr
TL ve Piyasa: 7.1 mlyr TL). Sabit internet ve mobil iş kolları
sırasıyla yıllık bazda %26.2 ve %9.4 artış kaydetti. Günlük hayatta
Covid-19 kaynaklı değişimler (uzaktan eğitim, çalışma vs.) şirketin
sabit internet iş kolunda yeni abone kazanımını ve abone başına elde
ettiği geliri olumlu etkiledi. Mobil işkolunda ise, rekabetin ve
fiziksel mobilitenin normalleşmesi sayesinde 1Y20'ye kıyasla hafif
iyileşme gerçekleşti. Diğer yandan Şirket, yeni müşteri edinmede
sektördeki fiyat rekabetinin yeniden hızlandığını gözlemliyor ve
dolayısıyla mobil abone başına elde ettiği gelir büyümesi açısından
temkinli duruyor. Tahminlerin biraz üzerinde, 3Ç20 FAVÖK rakamı yıllın
bazda %15.7’lik artış ile 3,48 milyar TL olarak gerçekleşti (İş
Yatırım: 3,28 milyon TL, Piyasa: 3,33 milyon TL). Tahminimizdeki sapma
beklentilerin üzerinde gelen satış gelirlerinden kaynakladı. FAVÖK
marjı, network maliyetleri ve yeni sabit internet aboneliklerindeki
artışa bağlı olarak ekipman maliyetlerinde meydana gelen artış
nedeniyle yıllık bazda 1.2 puan düşerek %47.2’ye geriledi.
Yorum: Beklentilerin üzerinde gerçekleşen güçlü 3Ç20 sonuçları
ardından Şirket 2020 FAVÖK beklentisini 12.4 -12.6 milyar TL
aralığından 13 milyar TL’ye, gelir büyümesi beklentisini %13’ten
%16’ya ve yatırım harcaması beklentisini 6.4 milyar TL’den 6.6 milyar
TL’ye yükseltti. Yatırım harcaması beklentisindeki artış daha çok
TL’nin son zamanlardaki değer kaybından kaynaklandı. Şirket’in 2Ç20
sonuçlarını açıklamasından bu yana TL’de gerçekleşen %15’lik değer
kaybı göz önüne alındığında yatırım artışın sınırlı olduğunu
düşünüyoruz. Şirket’in 2020 FAVÖK beklentisi 4Ç20 için yaklaşık
%17’lik bir büyümeye işaret ediyor. Şu anki beklentilerimiz Şirketin
güncel beklentileriyle uyumlu (2020T FAVÖK / Yatırım Harcaması: 12.9 /
6.5 milyar TL). Bu nedenle beklentilerimizi koruyor ve TTKOM için
hisse başı 10.2 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizde şimdilik bir
değişikliğe gitmiyoruz. Diğer yandan, kurun mevcut seviyeleri net kar
tahminimiz üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor. TL’deki değer
kaybının hissi baskıladığını ve fiyatın şirketin güçlü operasyonlarını
yansıtmadığını düşünüyoruz. TTKOM’un TL’nin değer kazanması durumunda
en çok öne çıkacak hisselerden biri olduğunu düşünüyoruz. Şirket saat
15:00’da telekonferans düzenleyecek."
Analizin tamamı için:
https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20201105093135339_1.pdf
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.
*******
Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey