İş Yatırım, Türk Telekom için 10,81 TL hedef fiyat ile 'al'
tavsiyesini sürdürdü.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:

"Kapanış (TL) : 6.67 - Hedef Fiyat (TL) : 10.63 - Piyasa Deg.(TL) :
23345 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 17.23 ^ TTKOM TI Equity- Öneri :AL
Get.Pot.%: 59.34 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr TTKOM 1Ç21 Sonuçları

Beklentilerin üzerinde güçlü net kar büyümesi. Türk Telekom 1Ç21’de
geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 661milyon TL net kara karşılık
1356 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam beklentilerin
yaklaşık %23 üzerinde geldi (İş Yatırım: 1128 mn TL Konsensus: 1101
mn TL). Güçlü operasyonel performans ve Şirket'in süregelen hedging
çabaları sayesinde finansal giderlerde meydana gelen önemli düşüş,
güçlü net kar büyümesinin ana nedenleri oldu. Şirket 1Ç20 sonundaki
457 mn USD açık döviz pozisyonuna karşılık 1Ç21 sonunda 100 mn uzun
döviz pozisyonuna ulaşmıştır. Beklentilerin üzerinde gelen operasyonel
karlılık ve düşük gelen finansal giderler tahminimizdeki sapmanın ana
nedenleri oldu. Konsolide gelirler 1Ç21'de yıllık bazda %20 artarak,
bizim beklentimiz 7.48 milyar TL ve piyasa beklentisi 7,66 milyar
TL’ye paralel, 7,69 milyar TL'ye ulaştı. Sabit internet, ve
uluslararası segmentleri sırasıyla yıllık %34 ve %52% artışla en
yüksek ciro büyümesi kaydeden segmentler oldu. Pazar dinamikleri,
fiyat rekabeti ve salgın nedeniyle daha düşük mobiliteye yol açan sıkı
önlemler ve karantina uygulamaları nedeniyle hala baskı altında
olduğundan, mobil segment %13 ile nispeten daha düşük büyüme kaydetti.

Artan operasyonel karlılık. Konsolide FAVÖK 1Ç21'de yıllık bazda %28
artışla 3.80 milyar TL olarak gerçekleşti ve hem bizim hem de piyasa
beklentisi %7-9 oranında geride bıraktı. FAVÖK marjı, yüksek marjlı
sabit genişbant gelirlerindeki güçlü büyümenin yanı sıra salgın
nedeniyle faaliyet giderlerinde sağlanan bazı tasarruflar sayesinde
1Ç20'deki %47,2 ve 4Ç20'deki %46,3'ten 1Ç21'de %50,1'e yükseldi.

Net borçta artış. 1Ç21'de serbest nakit yaratımı, ticari borçlardaki
düşüş ve erken emeklilik teşvik ödemeleri nedeniyle 4Ç20'deki 2320mn
TL'den 1Ç21'de 750mn TL'ye geriledi. Net borç ise, 2020'deki 16,2
milyar TL seviyesinden 1Ç21 sonunda 18,4 milyar TL'ye geriledi. Net
borç / FAVÖK 4Ç20'de 1,3x'e kıyasla 1,4x olarak gerçekleşti.

Şirket yönetimi 2021 beklentilerini yukarı revize etti. Türk Telekom,
güçlü 1Ç21 performansı sonrası 2021 FAVÖK beklentisini 15 milyar TL
seviyesinden 15.4 milyar TL seviyesine, gelir büyümesi beklentisini
%14’ten %16’ya ve yatırım harcaması beklentisini 7.7 milyar TL’den 8.0
milyar TL’ye yükseltti. FAVÖK'teki değişim Şirket’in daha yüksek gelir
büyümesi beklentisinden kaynaklanırken, yatırım harcaması
beklentisindeki artış iletişim hizmetlerine ve teknoloji servislerine
olan yüksek talep ve kur etkisinden kaynaklandı. 2021 FAVÖK beklentisi
yıllık bazda %17.7 yıllık büyümeye işaret ediyor. Mevcut 2021 ciro
büyümesi beklentimiz %14,2, FAVÖK beklentimiz 14,7 milyar TL ve
yatırım harcamaları beklentimiz ise 8,1 milyar TL seviyesinde. Şirket
bugün saat 15.00’da sonuçları değerlendirmek üzere bir telekonferans
düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizi güncelleyeceğiz. Şuan için,
hisse başına 10,81 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Güçlü sonuçlara ve beklentilerin üzerinde gelen net kar rakamına
piyasanın pozitif tepki vermesini bekliyoruz."

Analizin tamamı
için:

https://www.isyatirim.com.tr/tr-tr/analiz/arastirma-raporlari/ArastirmaRaporlari/2_20210506093905499_1.pdf

******


Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey