HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-İş Yatırım, Ülker için 27,7 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu

06.11.2019 09:54



İş Yatırım, Ülker için 27,7 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini
korudu.
İş Yatırım'ın ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış (TL) : 19.11 - Hedef Fiyat (TL) : 27.74 - Piyasa Deg.(TL)
: 6536 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.42 ^
ULKER TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 45.15 Analist:
kdemirak@isyatirim.com.tr
ULKER 3Ç19: FAVÖK ve net kar beklentilerin üzerinde
Ülker 3Ç19’da beklentilerin üzerinde, yıllık bazda %14 artış
işaret eden 254mn TL net kar açıkladı. (İŞY: TL215mn TL Piyasa: 209mn
TL). Beklentilerin üzerinde gerçekleşen satış büyümesi ve operasyonel
kar marjı ve kur farkı gelirleri beklentimizde görülen sapmanın temel
nedeni oldu.
Konsolide ciro 3Ç19’da yıllık %38 büyüme ile 1,89mlyr TL olurken,
beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. (İŞY: TL1,80mlyr TL Piyasa:
1,79mlyr TL). Türkiye ve uluslararası operasyonların cirosu yıllık
bazda, sırası ile %40 ve %31% büyüme kaydetti. 3Ç19 FAVÖK yıllık bazda
%34 artış ile 315mn TL olurken beklentilerin hafif üzerinde
gerçekleşti. (İŞY:294mn TL piyasa:297mn TL). FAVÖK marjı yıllık bazda
0,2 puan artışla, %16,6 seviyesine yükseldi. Türkiye operasyonlarında
hafif gerileyen maliyet baskıları ve güçlü büyüme konsolide FAVÖK
marjı artışını sağlayan unsur oldu. Yurtdışı operasyonlarının faaliyet
karlılığı ise yüksek baz etkisi nedeni ile hafif geriledi.
Ülker’in operasyonlarından nakit akışı ise artan işletme sermayesi
ihtiyacına bağlı olarak zayıf seyretmeye devam etti. Şirketin net
borcu çeyreksel olarak 240mn TL artışla, 1.70mlyr TL’ye yükseldi.
Ülker’in %12,2 oranında ortağı olduğu G.New Inc’de (Godiva’nın Amerika
Operasyonları) öngörülen sermaye artışı için 336mn TL sermaye avansı
göndermesi (daha önce açıklanmıştı) borçluluk artışının temel nedeni
oldu.
Ülker yılsonu ciro hedefini 7,550mlyr TL’den, 7,700mlyr TL’ye
yükseltti. Ülker’in 3Ç19 finansallarına piyasa tepkisinin, i)
beklentilerin üzerinde gelen net kar ve ii) şirketin devam eden
sağlıklı büyüme ve operasyonel karlılık trendi nedeniyle, hafif olumlu
olmasını bekliyoruz. Operasyonel nakit akışının önümüzdeki
çeyreklerde, işleteme sermayesinin normalleşmesi ile daha sağlıklı
hale geleceğini düşünüyoruz. Son olarak Ülker’in Godiva Belgium’dan
almasını beklediğimiz 120mn dolar temettü gelirinin, sermaye artışı
nedeni ile oluşan nakit çıkışını fazlası ile telafi edeceğini
düşünüyoruz. Bu noktada rakamlarımızda herhangi bir revizyon
yapmıyoruz ve Ülker için 27,7 TL hedef fiyatla AL tavsiyemizi
sürdürüyoruz. "^

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191106092859546_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.410
Değişim :  0,81% |  11,33
Açılış :  1.403  
Önceki Kapanış :  1.399  
En Yüksek
1.411
En Düşük
1.394
BIST En Aktif Hisseler18:05
VAKFN 10,57 164.709.827 % 9,99  
TKURU 168,40 5.964.630 % 9,99  
OZBAL 11,13 21.616.220 % 9,98  
SEKFK 6,62 27.726.096 % 9,97  
ISKPL 30,08 56.176.574 % 9,94  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 8,6460 8,6694 % 0,23  
Euro 10,3204 10,3527 % 0,18  
Sterlin 12,0275 12,0878 % -1,28  
Frank 9,3799 9,4364 % -1,42  
Riyal 2,2997 2,3112 % -1,37  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.779 1.779 0,34  
Altın Gr. 494 495 -8,25  
Cumhuriyet 3.290 3.339 -33,00  
Tam 3.273 3.357 -31,82  
Yarım 1.582 1.624 -15,39  
Çeyrek 793 812 -7,70  
Gümüş.Ons 25,79 25,81 0,04  
Gümüş Gr. 7,17 7,18 0,01  
B. Petrol 74,79 74,79 -0,24