İş Yatırım, Vakıfbank için 'AL tavsiyesini korudu.
İş Yatırım'ın ( https://www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Kapanış 4.68 0.81
12 Aylık Hedef Fiyat 7.20 1.18
Vakıfbank yılın ilk çeyreğinde TL 503mn solo net kar açıkladı. Söz
konusu kar rakamı, piyasa beklentisi olan TL 443 mn ve bizim
tahminimiz olan TL 451 mn'un üzerinde gerçekleşti. Açıklanan kar
rakamı çeyreklik bazda %37 artarken yıllık olarak ise %51 oranında
düşüşe işaret ediyor. Bankanın öz kaynak karlılık oranı bir önceki
seviyesinin 165 baz puan üzerinde %7 civarında gerçekleşti. Tahminimiz
ve gerçekleşen net rakamı arasındaki fark, beklenenden daha düşük
açıklanmış olan karşılık giderlerinde kaynaklanıyor. Vakıfbank her ne
kadar TÜFEX gelirlerini belirleyen enflasyon varsayımını %10.5'den
%9'a çekmiş olsa da, bankanın marjları özellikle TL fonlama
maliyetinin aşağıya gelmesiyle bir önceki çeyreğe göre 65 baz puan
artmış durumda. Net faiz marjının swap maliyetlerine göre düzeltilmiş
bir oran olduğunu hatırlatalım. Bankanın net karının üzerinde baskı
oluşturan karşılık giderleri BDDK'nın kararından sonra (TL 46
milyarlık kredinin sektör tarafından takip hesaplarına atılması
konusu) artış gösterdi. İlk iki çeyrek ortalaması düzeyinde karşılık
giderleri ayrılmış olsaydı Vakıfbank'ın net karının çok daha yüksek
olacağını söylemeliyiz.
Vakıfbank'ın genel olarak karlılığı bu sene swap maliyetleri ve
ikinci yarıda artan karşılık gelirleriyle geçtiğimiz yıllara kıyasla
baskılanmış durumda. Ancak özellikle marjların sene sonunda eski
gücüne kavuşmaya başladığını ve bu gücünü önümüzdeki yılın ilk altı
ayında da yükselerek devam ettireceğini öngörüyoruz. 2020 yılında
karşılık giderleri de bu sene kadar yüksek olmayabilir. Bu durumda
2020 karlılığının 2019 yılına göre daha iyi olacağı ortaya çıkıyor.
Banka için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Dr. Bülent Şengönül / Müdür | Araştırma"

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20191111111613617_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey