Oyak Yatırım, Ford Otosan için tavsiyesini 'TUT'tan 'AL'a
yükseltti.
Oyak Yatırım, ( http://www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Ford Otosan hedef fiyatını 38,00 TL'den 47,10 TL'ye
yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Kuvvetli ihracat beklentimiz ile birlikte tahminlerimizde yukarı
yönlü revizyon yapıyoruz
Hem ihracat hem de yurtiçi pazarda talep görünümü 1Ç17’den bu
yana olumlu olarak değişmektedir. Ford Otosan’ın yurt içi satışları,
özellikle ithal binek otoda Ford Motor Co’dan fiyat desteği almasının
sayesinde, olumlu ektilenmektedir. İhracat tarafında ise Avrupa’daki
güçlü talebin devam etmesinden ve Ford’un ticari araç segmentinde
pazar payı kazanmasından dolayı Ford Otosan’ın ihracat hacimleri
artmaktadır. Söz konusu faktörlerin etkisi ile 2017 ve 2018 yılları için
toplam satış hacmi tahminlerimizi %6.4 ve %7 oranlarında
arttırıyoruz. Bu dönemler için yurtiçi satış hacmi tahminlerimizi %3.2
ve %2.5 oranlarında arttırırken, ihracat tahminlerimizi %7.8 ve %7.7
yükseltiyoruz.

Üretim kapasitesindeki olası artış gelir büyümesi beklentilerini
destekleyecektir

Ford Otosan’ın satış büyümesinin önümüzdeki dönemde Custom ve
Transit modellerinin önderliğinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
2017 tahminlerimize göre bu iki modelde kapasite kullanımını
neredeyse %100’e yaklaşacaktır. Dolayısıyla şirketin ileriki yıllardaki
büyümesini devam ettirmesi için kapasite artışı gündeme gelebilir.
Ford Otosan’ın göreceli olarak düşük bir yatırım bütçesi ile bu
modeller için üretim kapasitesini %10 civarında arttırmasının
ihtimaller dahilinde olduğunu düşünüyoruz. Bu tarz bir yatırımın
gündeme gelmesi ile birlikte ileriki yıllar için büyüme tahminleri
yükselecektir.

Temettü dağıtımında artış bekliyoruz

Şirketin düşen yatırım ihtiyaçlarını ve artan nakit üretme kapasitesini
dikkate aldığımızda Ford Otosan’ın önümüzdeki 4-5 yılda yüksek
temettü dağıtma politikasını sürdürmesini bekliyorz. 2018-2021 yılları
arasında temettü ödeme oranının %80 olmasını bekliyoruz. Buna bağlı
olarak %5 olarak tahmin ettiğimiz 2017 temettü veriminin 2018
yılında %7.2’ye yükselmesini bekliyoruz.

TL47.1 olan hedef fiyatımız %12 yükseliş potansiyeline işaret
etmektedir

Satış hacmi, satış gelirleri ve FAVÖK tahminlerimizde yaptığımız yukarı
yönlü revizyonlar neticesinde Ford Otosan için hedef fiyatımızı %24
oranında yükselterek hisse başına TL47.10’a yükseltiyoruz. Her ne
kadar Ford Otosan yılbaşından bu yana endeksin %15 üzerinde bir
getiri sağlamış olsa da satış hacmindeki hızlı büyüme ve olası kapasite
artışını dikkate alarak şirket için önerimizi Endeksin Üzerinde Getiri’ye
yükseltiyoruz."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/PRDHV6WJBJLO8ET1/froto-haz17?userCode=ba3828df-0391-4dfa-b248-a6d3ff78a4a1

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey