Oyak Yatırım, THY için hedef fiyatını 16,00 TL'den 16,50 TL'ye
yükseltti, tavsiyesini 'endekse paralel getiri' olarak korudu.

Oyak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"THYAO THY’nın 1Ç21 FAVÖK rakamı 2,566mn TL’yle piyasa beklentisinin
%11 gerisinde kalsa da net kar 438mn TL’yle piyasa net zarar
beklentisi olan 235mn TL’yi aşmıştır. Bunda kur ve türev işlemleri
gerçeğe uygun değer karları kaynaklı finansal gelirler ve pozitif
vergi etkili olmuştur. 1Ç21 gelirler 13.3milyar TL (yıllık %14
daralma), düzeltilmiş FAVÖK 2.6milyar TL (yıllık +%295) ve net kar
438mn TL’dir (1Ç20 net zarar 2 milyar TL). Ciro ve FAVÖK piyasa
beklentisinin sırayla %2 ve %11 altında kalmıştır. Kovid-19’un ciro
üzerindeki baskısına rağmen maliyetlerdeki düşüş FAVÖK marjının
1Ç20’deki %4.2’lik seviyesinden 1Ç21’de %19.4’e yükselmesinde
etkendir. Net kar kısa vadede hisse performansını desteklemeyi
sürdürebilir. Şirketin sonuçlar hakkındaki telekonferansı bugün
17:00’dedir. Makro tahmin güncellemeleri, net borç artışı ve 2021
FAVÖK tahminimizi %12 yukarı yönlü revize etmemiz sonucunda hisse
başına hedef fiyatımızı 16.00TL’den 16.50TL’ye çıkarırken Endekse
Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.

1Ç21 gelirleri USD bazında yıllık %29 gerilemiştir. Yolcu gelirlerinde
%55’lik gerilemenin olduğu çeyrekte kargo gelirleri %77, teknik
gelirlerse %18 artmıştır. USD bazında gelir daralması %29’ken TL
bazında %14’tür. Yolcu ve kargo gelir toplamının bölgesel detaylarına
göre Uzak Doğu’nun payı %31, Avrupa’nın %23, Amerika’nın ise %21’dir.

1Ç21 giderleri USD bazında yıllık %34 gerilemiştir. Kapasitenin yıllık
bazda %37 gerilediği çeyrekte akaryakıt giderleri benzer gerileme
kaydetmiş, personel giderleri de %38 azalmıştır. Uçak sahipliğine
ilişkin giderler dışındaki giderlerde ciddi düşüşler söz konusudur.

İştirak zararları 1Ç20’deki 104mn TL’den 131mn TL’ye yükselmiştir. Sun
Express’in artan zararına rağmen TFS Akaryakit ve THY Opet’in
katkılarındaki düzelme daha fazla zararın önüne geçmiştir.

1Ç20’deki 739mn TL’lik net finansal gider, 1Ç21’de 314mnTL net
finansal gelire dönmüştür. Kur gelirleri (693mn TL/ 1Ç20 10mn TL) ve
türev işlemleri gerçeğe uygun değer zararlarının 1Ç20’deki 331mn
TL’den bu sene kara dönmesi finansal gelirleri desteklemiştir.

THY’nın 1Ç21 sonu filosunda 362 uçak bulunmaktadır (214 Finansal
kiralama/ 80 operasyonel kiralama/ 68 sahip olunan). Ortalama filo
yaşı 8.4 yıldır.

Çeyreksel olarak USD bazında net borçta azalma. Şirketin 1Ç20 sonu net
borcu 14.9milyar dolardan 1Ç21 sonu 14.2 milyar dolara gerilemiştir.
TL bazında net borçta çeyreklik bazda artış %8 ve yıllık bazda
%45’tir. "

Analizin tamamı için:

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20210504.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey