Oyak Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 70,00 TL'den 73,00
TL'ye yükseltti.
Oyak Yatırım, ( www.oyakyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tüpraş tavsiyesini 'Endekse Paralel Getiri' olarak
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş yılın üçüncü çeyreğinde 581 milyon TL net kar açıklarken
bu rakam piyasa beklentisi olan 449 milyon TL’yi aşmış oldu. Özellikle
87 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelirinin net karı yukarıya çektiği
görülüyor. Bunun yanında faaliyet karının da beklentileri aşması net
karı destekleyen bir diğer unsur oldu. Şirketin VAFÖK rakamı 807
milyon TL seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi 783 milyon TL
seviyesindeydi.
Üçüncü çeyrekte akdeniz marjlarının 3.2 dolar seviyesinden 3.8
dolar seviyesine çıkması Tüpraş’ın da karlılığını destekleyen en
önemli etken oldu. Ürün marjlarındaki daralmaya rağmen ağır
petrollerin fiyatları ile Brent petrol arasındaki farkın açılması
karlılığı destekleyen en önemli unsur oldu. Bunun etkisiyle Tüpraş
rafineri marjı ikinci çeyrekteki 5.2 dolar seviyesinden üçüncü
çeyrekte 5.8 seviyesine yükselmiş oldu.
Eylül ayı sonundan itibaren ise ürün marjlarının toparlanmaya
başladığı görülüyor. Bu trendin devam etmesi özellikle Tüpraş’ın
dördüncü çeyrek karlılığına olumlu yansıyacaktır. Şirket üçüncü çeyrek
rakamları sonrası beklentilerinde bir değişikliğe gitmeyerek rafineri
marjını 2016 için 4.5-5.0 dolar aralığında beklediğini açıkladı. Biz
özellikle son çeyrekte artmaya başlayan ürün marjlarının katkısı ile
rafineri marjının 2016 yılı için 5.1 dolar seviyesini
yakalayabileceğini düşünüyoruz. Şirketin temettü dağıtımı için baz
teşkil edecek olan vergi öncesi karın 1.7 milyar dolar seviyelerinde
gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Bu da Tüpraş’ın temettü veriminin
cari fiyatlarla %9’a yaklaşabileceğine işaret ediyor.
Şirketin net borcu ise üçüncü çeyrekte iyileşme ile 6.9 milyar TL
seviyesinden 5.2 milyar TL seviyesine gelmiş bulunuyor. Bunda
özellikle ticari borçlardaki artan ödeme günü etkili oldu. Ağır
petrollerdeki rekabetin şirketin bu yönde pazarlık gücünü artırdığı
görülüyor"

http://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20161101.pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey