Oyak Yatırım, Turkcell için 20,50 TL hedef fiyatla 'Endeks Üzeri
Getiri' tavsiyesini korudu.
Ayrıntılar şu şekilde:
"Turkcell 3Ç20'de yıllık bazda %51 artışla piyasa beklentisinin
%15 ve bizim beklentimizin %13 üzerinde 1,211mn TL net kâr açıkladı.
Yıllık bazda %18 artışla 7,451mn TL'ye ulaşan satış gelirleri, büyük
ölçüde mobil ve fiber kanaldaki yıllık bazda %14 ve %9’luk abone
başına gelir artışından kaynaklandı. Diğer tarafta dijital hizmetler,
dijital iş çözümleri ve fin-tech hizmetleri gelirleri sırasıyla %28,
%40 ve %85 arttı. FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşirken,
satış gelirleri de tahminlerin hafif üzerinde geldi. Sonuç olarak,
FAVÖK marjı yıllık bazda yatay kalarak %46.2 seviyesinde bizim
beklentimizin 130bps ve konsensusun 300bps üzerinde gerçekleşti.
Şirket 2020 yılı beklentilerinde yukarı yönlü revizyonu gitti.
Hatırlanacağı üzere Turkcell 2Ç20’de ciroda yıllık bazda %10-12 artış,
%40-42 seviyesinde FAVÖK marjı, %19-21 seviyesinde operasyonel
kârlılık ve %17-19’luk yatırım harcamaları/net hasılat beklentisini
korumuştu. Ancak, yukarı yönlü ihtimallerin ön plana çıkmaya
başladığının, 3Ç20 faaliyetlerinin ardından 2020 yılı beklentilerinin
yukarı yönlü revize edilebileceğinin sinyalini vermişti. 3Ç20
sonuçlarının ardından ciro artışı 14-15%, FAVÖK marjı %41-42 olarak,
operasyonel kârlılık %20- 21 olarak ve operasyonel yatırım
harcamaları/net hasılat %19 olarak revize edildi.
Kullanıcı/kullanım detaylarında ise ön ödemeli abonelerin payı
bir önceki yıla göre 8 puan artarak %64 seviyesine yükseldi. Çeyreksel
bazda yeni abone kazanımı ise 382bin adet oldu. Mobil veri kullanımı
ise bir önceki yıla göre %51 artış gösterdi. Öte yandan toplam
tüketici gelirinin %12'sine ulaşan dijital kanalın performansı dikkat
çekici oldu ve Covid-19 salgınına rağmen şirket cirosunu önemli ölçüde
destekeldi. (3Ç19: %4 - 1Ç20: %7 – 2Ç20: 11%) Superbox penetrasyonunun
da olumlu görünümü sürüyor Eylül ayı itibariyle 550 bin aboneye
ulaşmıştır. Aylık ortalama abone kayıp oranı ise %2.4 seviyesinde
oldukça sınırlı seyrini sürdürmektedir.
Turkcell’in 0.7x seviyesinde bulunan net borç/FAVÖK rasyosu (2Ç20:
0.9x – 3Ç19: 0.9x) risksiz seviyede kalmaya devam etti. Beklentilerin
üzerinde gelen kâr marjları, 2020 yılı beklentilerinde yukarı yönlü
revizyon oluşması Turkcell paylarında olumlu etki gösterebilir.
Turkcell için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi ve hisse başına
20.50TL hedef fiyatımızı sürdürüyoruz."

https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20201109.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey