Şeker Yatırım, Ak Enerji hedef fiyatını 1,00 TL'den 0,98 TL'ye
indirdi.
Şeker Yatırım ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Ak Enerji için 'SAT' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin altında zayıf operasyonel sonuçlar…
Ak Enerji, 3Ç16'da 147 mn TL net zarar açıkladı. Şirket geçen
yılın aynı döneminde 251 milyon net zarar açıklamıştı. Şirketin
açıklamış olduğu net zarar rakamı, beklentimiz olan 102 milyon TL net
zarar ve piyasa beklentisi olan 101 milyon TL net zarar rakamından
daha kötü gerçekleşti. Bekletilerin altında kalan operasyonel sonuçlar
(özellikle FAVÖK) ve beklentilerin üzerinde gelen kur farkı giderleri
net zarar rakamının beklentilerimizden kötü gelmesinde etkili oldu.
Şirket'in 3Ç15'te 330mn TL seviyesinde bulunan finansman gideri
3Ç16'da 123mn TL seviyesine gerilemesi Şirket'in net zarar rakamının
geçen senenin aynı dönemindeki zararın altında kalmasını sağladı.
Şirket'in FAVÖK rakamı 3Ç16'da artan maliyetler nedeniyle yıllık ve
çeyreksel bazda %70 düşüşle 14mn TL seviyesinde gerçekleşirken (Şeker:
47mn TL, Piyasa: 45mn TL), FAVÖK marjı da geçen yılın aynı dönemine
göre 5.4 pp ve bir önceki çeyreğe göre 11.2 pp düşüşle %4.0
seviyesinde gerçekleşmiştir. Net Satış gelirleri yıllık bazda %29
azalırken çeyreklik bazda %15.3 artışla 357mn TL seviyesinde (Şeker ve
Piyasa: 381mn TL) gerçekleşmiştir. Şirketin operasyonel ve net zararın
piyasa beklentilerden daha kötü gelmesi nedeniyle piyasa tepkisinin
negatif olacağını düşünüyoruz. 3Ç16 finansalları sonrası Ak Enerji
ile ilgili olarak 1.00 TL seviyesinde olan hedef hisse fiyatımızı 0.98
TL seviyesine revize ederken şirket ile ilgili olarak SAT önerimizi
sürdürüyoruz.
Net satış gelirleri ve FAVÖK beklentilerin altında kaldı - Spot
elektrik fiyatları 3Ç16'da yıllık %2,4 düşüşle 146 Mwh seviyesinde
gerçekleşmiştir. Aynı zamanda şirketin toplam elektrik satışları ise
yıllık bazda %29 düşerken bir önceki çeyreğe göre %16 artışla 2.016mn
Kwh seviyesinde gerçekleşmiştir. Dolayısıyla azalan elektrik fiyatları
ve elektrik satış hacmi satış gelirlerini negatif etkilemiştir. Net
satış gelirleri 3Ç'de yıllık bazda %29 düşüşle 357mn TL seviyesinde
gerçekleşmiş ve piyasa ve bizim beklentimizn altında kalmıştır.
Şirket'in FAVöK rakamı'da özellikle bu çeyrekte artan satış
maliyetleri nedeniyle 14mn TL seviyesi ile beklentilerin oldukça
altında kalmıştır.

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey