Şeker Yatırım, Anadolu Cam hedef fiyatını 2,40 TL'den
2,80 TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Şirket için 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini
koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hedef fiyatımızı 2,80 TL’ye revize ediyoruz…
Anadolu Cam ikinci çeyrekte beklentilerin üzerinde 55,6mn TL net
kar elde etti. Şirket, 3Ç16’da 36,6mn TL net kar elde etmişti. Bizim
tahminimiz şirketin bu çeyrekte 28mn TL net kar elde etmiş olabileceği
yönündeydi, piyasadaki ortalama net kar beklentisi de 29mn TL
seviyesindeydi. Net kar tahminimizle gerçekleşmeler arasındaki fark
net esas faaliyet karının tahminimizin üzerinde gelmiş olmasından
kaynaklanmaktadır. 3Ç17 finansal sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin
9A17’de kümüle net kar rakamı 167,3mn TL seviyesine ulaşmış oldu
(9A16: 419,3mn TL net kar – şirket geçen sene 9A16’da portföyünde
bulunan Soda Sanayi paylarının satışından bir defaya mahsus olmak
üzere 341mn TL satış geliri elde etmişti).
Anadolu Cam net satış gelirleri, ortalama satış fiyatlarındaki
artışın da etkisiyle 3Ç17’de 580,0mn TL olarak gerçekleşti (3Ç16:
491,3mn TL).
Açıklanan satış gelirleri rakamı yıllık bazda %18,1 artışa işaret
ederken, çeyreklik bazda %3,9 düşüşe tekabül etmektedir. Tahminimiz
şirketin bu çeyrekte 560mn TL net satış geliri elde etmiş olabileceği
yönündeyken, piyasadaki beklenti 572mn TL seviyesindeydi. Satış
gelirlerinin coğrafi bölgelere göre kırılımına baktığımızda yurt içi
net satış gelirlerinin yıllık bazda %12,1 oranında artışla 355,8mn TL
ve yurt dışı net satış gelirlerinin de yıllık bazda %28,8 oranında
artışla 224,2mn TL olarak gerçekleştiği görülmektedir.
Anadolu Cam’ın 3Ç17’de yurt içi ve yurt dışı kuruluşlarındaki
toplam cam ambalaj üretimi yıllık bazda %2,5 oranında azalarak 466bin
ton seviyesine çıkmıştır (3Ç16: 478bin ton) (Yurt içi üretim hacminin
%10 oranında artmış olmasına rağmen yurt dışı üretim hacmi %14
oranında daralmıştır).
FAVÖK tarafına bektığımızda şirket 139,8mn TL FAVÖK elde ederken,
FAVÖK marjı da yıllık bazda 1,0 puan artışla %24,1 olarak gerçekleşti.
Bu piyasadaki ortalama FAVÖK beklentisi olan 135mn TL dahilinde
gelirken, bizim FAVÖK tahminimiz olan 119mn TL’nin üzerinde kaldı.
Anadolu Cam, Eskişehir fabrikasında, 58mn TL yatırım bedeliyle,
150.000 ton/yıl kapasiteli D fırını yatırımının yapılmasına karar
verildiğini duyurdu.
Tahminimize göre daha iyi gerçekleşen 3Ç17 finansal sonuçları
neticesinde Anadolu Cam için 2,40 TL olan pay başına hedef fiyatımızı
2,80 TL seviyesine çıkarıyoruz. 08 Kasım 2017 tarihli ANACM pay
kapanış fiyatına göre hedef fiyatımızın %12,0 oranında kazandırma
potansiyeli taşıması nedeniyle de ‘AL’ önerimizi sürdürüyoruz. Şirket
payları 2017T F/K 10,41x ve 2017T FD/FAVÖK 6,12x çarpanlarıyla işlem
görmektedir. Şirket, üçüncü çeyrekte toplam 60mn TL yatırım harcaması
gerçekleştirmiştir. 2017 yıl sonunda şirketin, 2,20mlr TL seviyesinde
satış geliri, 454mn TL seviyesinde de FAVÖK elde edebileceğini tahmin
ediyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey