Şeker Yatırım, Çimsa için 8,75 TL hedef fiyat ile
'TUT' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Önerimizi ve hedef fiyatımızı koruyoruz.
Engin DEĞİRMENCİ
Çimsa, yılın son çeyreğinde piyasadaki kar beklentilerinin aksine
18,3mn TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise
61,7mn TL net zarar açıklamıştı. (Şeker Yatırım: 6mn TL net kar,
Ortalama Piyasa Beklentisi: 7mn TL net kar). Bu çeyreğe ilişkin
açıklanan net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark faaliyet
giderleri kaleminin beklentilerimizden yüksek gerçekleşmesinden
kaynaklanmaktadır. Çimsa, 4Ç19’da yatırım faaliyetlerinden net 13,2mn
TL tutarında gelir elde etmiş olsa da (4Ç18: 3,8mn TL yatırım
faaliyetlerinden net gelir) 75,7mn TL tutarında da net finansman
gideri kaydetmiştir (4Ç18: 85,5mn TL net finansman gideri). Dördüncü
çeyreğe ilişkin finansal sonuçların da eklenmesiyle şirketin 12A19’da
kümüle net kar rakamı 13,2mn TL seviyesine ulaşmış oldu (12A18:
154,9mn TL net kar). 4Ç19’da satış gelirleri yıllık bazda %11,8
oranında artarak 441,5mn TL olarak gerçekleşti (4Ç18: 394,8mn TL).
Bizim bu çeyreğe ilişkin satış gelirleri tahminimiz 420mn TL
seviyesindeyken, piyasadaki ortalama beklenti satış gelirlerinin 449mn
TL olabileceği yönündeydi. Yurt içi satış gelirleri 4Ç19’da yıllık
bazda %13.1 oranında artarak 243,4mn TL seviyesine çıkarken (4Ç18:
215,2mn TL), yurt dışı satış gelirleri de %7,8 oranında artarak
269,4mn TL seviyesine çıkmıştır (4Ç18: 250,0mn TL). Satış geliri
kırılımlarına baktığımızda 4Ç19’da çimento satış gelirleri yıllık
bazda %35,0 oranında artışla 466,1mn TL olarak (4Ç18: 345,2mn TL),
hazır beton satış gelirleri de yıllık bazda %20,7 oranında artışla
56,5mn TL olarak gerçekleşmiştir (4Ç18: 46,8mn TL). Çimsa, 4Ç19’de
47,3mn TL FAVÖK elde ederken (4Ç18 FAVÖK: 40,7mn TL). FAVÖK marjı y
ıllık bazda 40 baz puan artışla %10,7 olarak gerçekleşti (4Ç18 FAVÖK
marjı: %10,3). Bizim FAVÖK tahminimiz 78mn TL seviyesindeyken,
piyasadaki ortalama beklenti de 73mn TL seviyelerindeydi.
Açıklanan son çeyrek finansal sonuçları neticesinde Çimsa için
8,75 TL olan 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı ve ‘TUT’ önerimizi
koruyoruz. Pay başına hedef fiyatımız, 20 Şubat 2020 kapanışına göre
%8,0 oran ında düşüş potansiyeli taşımaktadır. 2020 yıl sonunda
Çimsa’nın 1,92mlr TL satış geliri ve 93mn TL net kar elde etmiş
olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2020T F/K 13,81x ve 2020T FD/FAVÖK
5,91x çarpanlarıyla işlem görmektedir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=7710bcf8-1cd8-463c-b095-b090276844e7&cid=5beec082f0d8d743d0f66999&gid=5e539f92f0d8d7273010d75e&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5e539fc3f0d8d615e444d547

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey