Şeker Yatırım, Çimsa hedef fiyatını 15,20 TL 16,60 TL’ye yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr )
değerlendirmesinde Şirket için 'TUT' olan tavsiyenin 'AL'a revize
edildiği belirtildi.
Değerlendirmenin ayrıntıları şu şekilde:
"Çimsa yılın son çeyreğinde 74,9mn TL net kar elde ettiğini
duyurdu, şirket geçen yılın aynı döneminde ise 41,2mn TL net kar elde
etmişti. Bizim bu çeyreğe ilişkin tahminimiz şirketin 42mn TL net kar
elde etmiş olabileceği yönündeyken, piyasadaki ortalama net kar
beklentisi de 58mn TL seviyesindeydi. Çimsa’nın, devir işlemleri süren
Afyon Çimento arazisinin satılan kısmından 4Ç17’de bir sefere mahsus
olmak üzere 27,1mn TL satış geliri elde etmiş olmasının 4Ç17 kar
rakamına etki etmiş olduğunu hatırlatmak gerekir. Son çeyreğe ilişkin
net kar rakamının da eklenmesiyle Çimsa’nın 12A17’de kümüle net kar
rakamı 228,4 TL seviyesine ulaşmış oldu (12A16: 246,0 TL net kar).
Böylelikle, Ekim 2017’de satılan Afyon Çimento arazisinden Çimsa
12A17’de bir sefere mahsus olmak üzere toplam 48,6mn TL satış geliri
elde etmiş oldu.
Şirketin dördüncü çeyrekte satış gelirleri rakamı önceki yılın
aynı dönemine göre %50,7 oranında artışla 436,1mn TL olarak
gerçekleşti (4Ç16: 289,4mn TL) (Şeker Yatırım: 395mn TL, Ortalama
Piyasa Beklentisi: 408mn TL). Şirketin 12A17’de kümüle satış gelirleri
rakamı yıllık bazda %27,4 oranında artışla 1,49mlr TL seviyesine
ulaşmış oldu (12A16: 1,17mlr TL). İyi seyreden hava koşulları
nedeniyle talebin güçlü olması ve artan çimento fiyatlarının de
etkisiyle dördüncü çeyrekte yurt içi satış gelirleri yıllık bazda
%53,5 oranında artışla 335,6mn TL seviyesine ulaştı.
4Ç17’de yurt dışı satış gelirleri de yıllık bazda %55,9 oranında
artarak 150,1mn TL seviyesine çıkmıştır. Satış gelirleri kırılımlarına
baktığımızda 4Ç17’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %62,6
oranında artarak 361,1mn TL olarak, hazır beton satış gelirleri de
yıllık bazda %15,9 oranında artarak 100,9mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Tonaj bazında üretim ve satış detaylarına baktığımızda ise
şirketin 4Ç17’de gri klinker üretiminin yıllık bazda %16 oranında
artarak 1,28mn tona ulaştığı, beyaz klinker üretiminin yıllık bazda %3
oranında azalarak 312bin tona gerilediği ve gri çimento-klinker
satışlarının yıllık bazda %47 oranında artarak 1,68mn tona ulaştığı ve
beyaz çimento-klinker satışlarının da yıllık bazda %36 oranında
artarak 339bin tona ulaştığı görülmektedir.
FAVÖK, 112,0mn TL seviyesine gerilerken (4Ç16: 48,2mn TL), FAVÖK
marjı ise yıllık bazda 9,0 puan artarak %25,7 olarak gerçekleşti.
Bizim 4Ç17 FAVÖK tahminimiz 80mn TL iken, piyasanın ortalama FAVÖK
beklentisi 105mn TL seviyesindeydi.
CIMSA için pay başına hedef fiyatımızı 16,60 TL’ye yükseltirken,
önerimizi AL olarak revize ediyoruz… Beklentilerin üzerinde gelen
dördüncü çeyrek finansal sonuçları neticesinde 15,20 TL olan 12 aylık
pay başına hedef fiyatımızı 16,60 TL’ye yükseltiyoruz. 22 Şubat 2018
kapanışına göre hedef fiyatımızın %20,6 kazandırma potansiyeli
taşıması nedeniyle de ‘TUT’ olan önerimizi ‘AL’ olarak revize
ediyoruz. 2018 yıl sonunda Çimsa’nın 1,68mlr TL satış geliri ve 421mn
TL FAVÖK elde etmiş olacağını tahmin ediyoruz. Şirket 2018T F/K 7,88x
ve 2018T FD/FAVÖK 7,21x çarpanlarıyla işlem görmektedir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey