Şeker Yatırım, Coca Cola İçecek için 42,00 TL hedef fiyatla,
'Endeks Üzeri Getiri' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Coca Cola İçecek 4Ç16’da 360 mn TL net zarar açıkladı Şirket
4Ç15’de 4 milyon net kar açıklamıştı. Şirketin açıklamış olduğu net
zarar rakamı, beklentimiz olan 240 milyon TL net zarar rakamı ve 269
mn TL net zarar olan piyasa beklentisinden kötü gerçekleşti. Doların
TL karşısında değer kazanması sonrasında artan kur farkı giderine
paralel Şirket’in 4Ç16’da kaydetmiş olduğu 313mn TL net finansman
gideri (4Ç15’da 52mn TL finansman gelirine karşılık) Şirket’in net
zarar rakamının artmasındaki en büyük etken oldu. Şirket’in
operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilere paralel
gelirken, FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. Konsolide bazda
net satış gelirleri %8 artışla 1.375mn TL seviyesinde gelirken
beklentimiz olan 1.375mn TL net satış geliri rakamına paralel, 1.415mn
TL seviyesinde bulunan piyasa beklentisinin ise hafif altında kaldı.
Şirket’in konsolide FAVÖK rakamı 4Ç16’da yıllık bazda %23 azalışla
75mn TL seviyesinde gelirken, beklentimiz olan 118mn TL ve piyasa
beklentisi olan 110mn TL FAVÖK rakamı beklentisinin altında kaldı. Net
zarar rakamı ve operasyonel tarafta FAVÖK rakamının beklentilerin
altında kalması nedeniyle 4Ç16 sonuçlarına piyasanın tepkisinin
negatif olacağını düşünüyoruz. 4Ç16 sonuçları sonrasında Coca Cola
İçecek için 42.00 TL hedef hisse fiyatı ile AL önerimizi sürdürüyoruz.
Cari hisse fiyatı 35.0 TL olan CCİ hedef hisse fiyatımıza göre %20
prim potansiyeli taşımaktadır.
Net satış gelirlerindeki büyüme %8 seviyesinde gerçekleşti
Şirket’in 4Ç16’da konsolide satış hacmi yıllık bazda %5 artışla 224mn
ünite kasa seviyesinde gerçekleşti. Türkiye operasyonunun satış hacmi,
4Ç16’da yıllık bazda %1,8 artışla 118 milyon ünite kasa olurken,
Uluslararası operasyonların satış hacmi, son çeyrekte, Pakistan
operasyonlarının çift haneli büyümeye paralel %8,7 artışla 106 milyon
ünite kasa oldu. Konsolide satış gelirleri 4Ç16’da uluslararası
operasyonlarının dolar/TL çevrim farklarının olumlu etkisiyle %8
artışla 1.375mn TL seviyesine yükseldi.
Yurtiçi operasyonların net satış gelirleri 4Ç16’da yıllık %0.4
artışla 672mn TL seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışı operasyonların
satış gelirleri ise %3.8 artışla 206mn dolar seviyesinde
gerçekleşmiştir. Konsolide ünite kasa başına net satış geliri %2.7
artışla 6.14 TL seviyesinde oluşmuştur. Yurtiçi operasyonların ünite
kasa başına net satış geliri çayın ve büyük paketlerin hacimdeki
yüksek paylarına paralel 4Ç16’da %1.4 azalışla 5.69 TL seviyesinde
gerçekleşirken, yurt dışı operasyonların ünite kasa başına net satış
geliri 4Ç16’da %4.5 düşüşle 1.94 dolara gerilemiştir.
Konsolide FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı– Ambalaj
maliyetleri üzerindeki olumsuz kur etkisi ve toplu iş sözleşmesine
ilişkin tek seferlik giderler ünite kasa başına maliyetlerin artmasına
neden olurken FAVÖK rakamını olumsuz etkiledi. Şirket’in konsolide
FAVÖK rakamı 4Ç16’da yıllık bazda %23 azalışla 75mn TL seviyesinde
gelirken, beklentimiz olan 118mn TL ve piyasa beklentisi olan 110mn TL
FAVÖK rakamı beklentisinin altına kaldı. FAVÖK marjıda 4Ç16’da 4Ç15’e
göre 2.2pp düşüşle %5.5 seviyesine geriledi.
Şirket 2017 yılına ilişkin beklentilerini açıkladı - CCİ, 2017
yılında Türkiye’deki satış hacminin düşük tek haneli büyüme
göstermesini, uluslararası operasyonların yüksek tek haneli büyümesini
beklerken, konsolide satış hacminin ise orta tek haneli büyüme
kaydeceğini beklediğini açıkladı. Öte yandan şirket, net satış
gelirlerindeki artışın hacim artışının üzerinde olacağını, konsolide
FAVÖK marjının ise 2016 yılına göre yatay veya sınırlı bir artış
göstermesini öngördü. Öte yandan Şirket pay başına brüt %19.7 (0.197
TL) nakit kar payının 22 Mayıs 2017 tarihinden itibaren dağıtılmasını
Genel Kurula teklif edeceğini açıkladı."

http://www.sekeryatirim.com.tr/Raporlar/mali_tablo_analiz/CCOLA_4C16.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey