Şeker Yatırım, Coca Cola için 44,00 TL hedef fiyatı ile 'AL'
önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın ( www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Coca Cola içecek’in net kar rakamı 2Ç16’da 148mn TL ile geçen
senenin aynı dönemine göre yatay kaldı. Açıklanan net kar rakamı
piyasa beklentisi olan 147mn TL net kar rakamı ve 142mn TL olan
beklentimize paralel geldi. Şirket’in 2Ç15’te kaydetmiş olduğu 80mn TL
net finansman giderinin 2Ç16’da 57mn TL seviyesine düşmesi net kar
rakamını pozitif etkiledi. Operasyonel tarafta ise net satış
gelirleri beklentilerin hafif altında kalırken, FAVÖK rakamı
beklentilerin üzerinde geldi. CCİ’in konsolide net satış gelirleri
yıllk bazda %4.2 artışla 2.129 mn TL seviyesine yükselirken (Piyasa:
2.200mn TL, Şeker: 2.310mn TL), FAVÖK rakamı’da 2Ç15’e göre %15
artışla 413mn TL seviyesinde (Piyasa: 377mn TL, Şeker: 356mn TL)
gerçekleşmiştir. Net kar rakamının beklentilere paralel gelmesine
karşılık özellikle FAVÖK tarafında pozitif sonuçlar nedeniye piyasa
tepkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Bu aşamada şirketin
açıklamış olduğu 2Ç16 sonuçlarının ardından Coca Cola İçecek için
44.00 TL hedef hisse fiyatı ile AL önerimizi sürdürüyoruz. Cari hisse
fiyatı 39.06 TL olan CCİ hedef hisse fiyatımıza göre %13 prim
potansiyeli taşımaktadır.
Şirket’in konsolide satış hacmi 2Ç16’da yıllık bazda %4.9 artışla
360mn ünite kasaya yükselmiştir- Şirket’in Türkiye operasyonunun satış
hacmi, 2Ç16’da yıllık bazda %3,6 artışla 176mn ünite kasa seviyesinde
gerçekleşti. 2Ç16’da, Ramazan kampanyaları ve “Tadını Çıkar”,
“Süper Lig Futbol” ve “Eurocup” tüketici aktiviteleri satış hacmini
olumlu etkiledi. Uluslararası operasyonların satış hacmi ise yılın
ikinci çeyreğinde büyük ölçüde Pakistan operasyonlarındaki büyümeye
bağlı olarak %6,3 artışla 184mn ünite kasa olurken, Pakistan satış
hacmi, 2Ç16’da %28,1 artış gösterdi. Orta Asya operasyonlarının satış
hacmi ise 2Ç16’da %16,8 daraldı. Buna göre Şirket’in konsolide net
satış gelirleri 2Ç16’da yıllık bazda %4.2 artışla 2.129mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Yurtiçi operasyonların net satış
gelirleri 2Ç16’da yıllık %8.5 artışla 1.099mn TL seviyesinde
gerçekleşirken, yurtdışı operasyonların satış gelirleri ise %9.8
düşüşle 355mn dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Konsolide ünite kasa
başına net satış geliri ise %0.7 azalışla 5.91 TL seviyesinde
oluşmuştur. Yurtiçi operasyonların ünite kasa başına net satış geliri
ürün fiyat artışlarına paralel 2Ç16’da %4.8 artarak 6.24 TL seviyesine
yükselirken, yurt dışı operasyonların ünite kasa başına net satış
geliri Pakistan’daki büyük paket satışların yüksek payı, Orta
Asya’daki devalüasyonlar ve Irak’taki yüksek iskontolar nedeniyle
2Ç16’da %15.1 düşüşle 1.93 dolara gerilemiştir.
Konsolide FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde geldi – Konsolide
FAVÖK rakamı uluslararası operasyonlara bağlı olarak yıllık bazda %15
yükselişle 413mn TL seviyesinde gelirken, piyasa beklentisi olan 377mn
TL ve beklentimiz olan 356mn TL’nin üzerinde geldi. Yurt dışı
operasyonlarında hammadde fiyatlarındaki düşüş, yerel para
birimlerinin zayıf seyri ve maliyet tasarruflarını yansıtan düşük
faaliyet giderleri FAVÖK rakamını pozitif etkiledi. FAVÖK marjı’da
2Ç16’da yıllık bazda 1.8 pp artışla %19.4 seviyesine yükseldi. Öte
yandan konsolide brüt kar marjı ise yeni imzlanan toplu iş
sözleşmesine ilişkin olarak ayrılan gerekli karşılık nedeniyle 2Ç16’da
yıllık bazda hafif gerileme ile (0.2 pp) %37.7 seviyesinde
gerçekleşti. "

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey