Şeker Yatırım, Erdemir için 10,45 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Erdemir (EREGL) devam eden operasyonel kuvvetliliği ile, yıllık
%68.9 artışla 1,338mn TL net kar açıklamıştır. Şirket’in açıklanan net
karı, büyük ölçüde yüksek gerçekleşmiş olan efektif vergi oranı ve
beklentilerin altında gerçekleşmiş olan kur farkı gelirleri nedeniyle
piyasa ortalama beklentisi olan 1,493’mn TL’nin ve tahminimiz olan
1,452mn TL’nin altında gerçekleşmiştir. Erdemir’in satış gelirleri ve
faaliyet karlılığı beklentilerimize paralel, ancak piyasa ortalama
beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiş, bu dönemde elde edilen ana
ürünler için ton başına 219 ABD Dolar FAVÖK ile (3Ç17: 143 ABD
doları/ ton, 2Ç18: 223 ABD doları/ton), kuvvetli operasyonel
kârlılığın 3Ç18’de de devam etmiş olduğunda işaret etmiştir.
Böylelikle, açıklanan sonuçların Şirket payları performansını olumlu
etkilemesini beklemekteyiz. Erdemir’in satış gelirleri, ürün
fiyatlarındaki ABD doları bazındaki %18.7 oranındaki artış ve TL’nin
ABD doları karsısında yıllık yaklaşık %59 değer kaybı ile, yıllık
yaklaşık %8 oranında satış hacmi daralmasına rağmen, %77.7 artarak,
beklentimiz olan 7,722mn TL’ye paralel, ancak piyasa ortalama
beklentisi olan 7,342mn TL’nin üzerinde, 7,792mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Şirket’in FAVÖK’ü ise, geçtiğimiz yılın ayni
döneminin 2.2x katında, ve bir önceki çeyreğe göre %20.2 yükselişle,
beklentimiz olan 2,467mn TL’ye benzer olarak, ancak piyasa ortalama
beklentisi olan 2,292mn TL’nin üzerinde, 2,567mn TL olarak
gerçekleşmiştir. . Erdemir’in FAVÖK marjı, yılık 5.9 y.p. artışla
hesaplamalarımıza göre %32.9’a ulaşmış ve piyasa ortalama
beklentilerinin işaret etmiş olduğu %31.2 oranının üzerinde
gerçekleşmiştir. Şirket’in fonksiyonel para biriminin ABD doları
olması ve TL’nin değer kaybı ile artan kur farkı gelirleri nedeniyle,
net diğer faaliyet gelirleri ve net finansal gelirleri önceki yılın
sırasıyla 6.7x ve 16.8x katında gerçekleşmiştir. Ancak, aynı nedenle
Şirket’in efektif vergi oranının da %51.2’ye yükselmesiyle, Erdemir’in
net karındaki artış yıllık %68.9 (çeyreklik %-11.6) olarak
gerçekleşmiştir. Erdemir’in net nakit pozisyonu, 3Ç18 sonunda da
yükselmeye devam ederek 2.6mlyr TL’ye ulaşmıştır (2Ç18 sonu: 1.6mlyr
TL). Şirket için 12 aylık pay başına 10.45 TL hedef fiyatımızı ve
“Tut” tavsiyemizi sürdürmekteyiz."

https://www.sekeryatirim.com.tr/Arastirma/ArastirmaRaporDosya/50084/gb-26.10.18.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey