HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Ford Otosan hedef fiyatını 50,60 TL'den 52,80 TL'ye yükseltti

14.02.2019 17:07



Şeker Yatırım, Şeker Yatırım, Ford Otosan hedef fiyatını
50,60 TL'den 52,80 TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda 'TUT' tavsiyesinin korunduğu belirtildi ve
şu değerlendirme yapıldı:
"Fiyatlanmış güçlü performans
Mehmet Mumcu / Analist
Ford yılın dördüncü çeyreğinde bizim (574mn TL) ve piyasa
beklentisinin (528mn TL) altında, 411mn TL net kâr açıkladı (4Ç17:
510mn TL). Gerçekleşen kâr rakamı önceki yılın aynı çeyreğine göre 19%
oranında azalış göstermiştir. Güçlü satış ve FAVÖK seviyesine rağmen
net kârda gördüğümüz bozulmanın sebebi yüksek seviyede kur farkı
gideridir.
Ford, 4Ç18’de satış gelirlerini yıllık bazda 23% oranında artırdı.
2018’de yıllık bazda 35% küçülerek 620,937 adete gerileyen yurtiçi
otomotiv pazarında, Ford Otosan negatif ayrışma gösterdi ve 41%
perakende satış düşüşüyle 65,428 adet perakende satış gerçekleştirdi.
Şirket, toptan satış tarafında da 43% düşüş gösterdi ve 65,768 adet
araç satışı gerçekleştirdi. İhracat tarafında ise, geçtiğimiz yıldaki
atağını sürdürdü ve satış adetleri yıllık bazda 11% artış göstererek
328,892 adete ulaştı. Gelir tablosuna 10,048 milyon TL net satış
olarak yansıyan bu performans bizim beklentimizin (8,979mn TL) ve
piyasa beklentisinin (9,510 mn TL) altında geldi.
Ford, yılın dördüncü çeyreğinde bizim (731mn TL) ve piyasa
beklentisinin (765mn TL) üzerinde, 818mn TL FAVÖK açıkladı (4Ç17:
595mn TL). FAVÖK marjı önceki yılın aynı dönemine göre, 0.9 yp artış
göstererek 8.1%’e ulaştı. Bizim beklentimize (8.1%) ve piyasa
beklentisine (8.0%) paralel gerçekleşti. 4Ç18’de brüt kâr marjı ise
yıllık bazda 0.7 yp azalış göstererek 9.5% seviyesinde gerçekleşirken,
operasyonel giderlerin net satışlara oranı ise güçlü satış gelirleri
sayesinde 1.1 yp düşüş göstererek 2.9% seviyesine geriledi.
2019 yılı beklentileri: Şirket, 2019 yılı yurtiçi perakende
pazarının 380430bin (Şeker Yatırım: 458bin adet, 2018: 621bin adet)
adet bandında olmasını beklerken, Ford markalı araç satışının ise
40-50bin adet (Şeker Yatırım: 47bin adet, 2018: 65bin adet)
seviyesinde olmasını bekliyor. Şirket, ihracat beklentisini ise
320-330bin adet seviyesine çekti. (Şeker Yatırım: 334bin adet, 2018:
329bin adet) Bunlara bağlı olarak toplam üretim tahmini ise 350-360bin
adette şekillendi. Şirket’in 2019 yılı yatırım harcaması hedefi ise
160-180mn EUR aralığındadır. (Şeker Yatırım: 180mn EUR) 2018 yılında
84% kapasite kullanım oranı ile faaliyet gösteren Şirket’in gelecek
yıllarda kapasite artırıma ihtimalini güçlü görüyoruz.
Ford Otosan için hedef fiyatımızı 52.80 TL olarak güncelliyor,
tavsiyemizi ise “TUT” şeklinde koruyoruz. (Eski: 50.60 TL) İhracatta
gösterdiği performansla üretim ve satış rekoru kıran şirketin,
yurtdışında oluşturduğu ihracat yapılanmaları önem taşıyor ve
beğenimizi kazanmaya devam ediyor. Yurtiçi pazarda ise binek oto
kaynaklı olarak Ford Motor Company’nin global stratejik
yapılanmasında Ford Otosan’ı konumlandırdığı yerde pazar payından
ziyade kârlılık odaklı olmasından ötürü gelecek yıllarda da önemli bir
sıçrama beklemiyoruz. Şirket’in 2018’de, 2019’da sene başından bu yana
endeks karşısındaki güçlü duruşu ve başarılı operasyonlarının hisse
fiyatında bulunduğunu düşünüyoruz. Son kapanış fiyatına göre 5% kayıp
potansiyeli taşıyan Ford Otosan hisseleri 2019T 9.4x F/K ve 7.1x
FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. Yurtiçi ve yurtdışı
benzerlerine göre ortalama %14 primli işlem görmektedir."



https://www.sekeryatirim.com.tr/Uye/GirisYap?ReturnUrl=Arastirma/ArastirmaRaporDosya/50767/froto-4c18.pdf


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





18:051.480
Değişim :  1,68% |  24,51
Açılış :  1.456  
Önceki Kapanış :  1.455  
En Yüksek
1.485
En Düşük
1.454
BIST En Aktif Hisseler18:05
DOBUR 41,14 9.388.721 % 10,00  
MRSHL 258,60 16.505.112 % 10,00  
NUHCM 43,86 59.865.104 % 9,98  
COSMO 11,68 1.407.674 % 9,98  
ERBOS 94,35 88.073.454 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,5897 9,6155 % 1,21  
Euro 11,1645 11,2278 % 1,34  
Sterlin 13,1580 13,2240 % 0,60  
Frank 10,4288 10,4916 % 1,10  
Riyal 2,5500 2,5628 % 0,87  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.792 1.793 9,54  
Altın Gr. 553 553 8,00  
Cumhuriyet 3.680 3.736 112,00  
Tam 3.666 3.758 117,77  
Yarım 1.772 1.818 56,97  
Çeyrek 889 909 28,49  
Gümüş.Ons 24,30 24,34 0,16  
Gümüş Gr. 7,49 7,51 0,11  
B. Petrol 85,88 85,88 1,27