Şeker Yatırım, Ford Otosan için hedef fiyatını 42,52 TL'den 47,22
TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr )
değerlendirmesinde Şirket için 'TUT' tavsiyesinin korunduğu belirtildi.
Raporda şu bilgiler verildi:
"Ford yılın üçüncü çeyreğinde bizim (TL 272mn) ve piyasa
beklentisinin (TL 273mn) oldukça üzerinde performans göstererek, TL
346mn net kâr açıkladı (3Ç16: TL 174mn). Gerçekleşen kâr rakamı önceki
yılın aynı çeyreğine göre 99% oranında artış göstermiştir.
Şirket, 3Ç17'de satış gelirlerini yıllık bazda 43% oranında
artırdı. 3Ç17'de beklentilere paralel olarak daralan yurtiçi otomotiv
pazarında pazara paralel seyreden Ford'un ihracat performansındaki
önemli ölçüde artış, satış gelirlerini ortalama piyasa beklentisinin
(TL 5.3mr) üzerine taşıyarak TL 5.5mr (3Ç16: TL 3.8mr) net satış
geliri elde etmesini sağlamıştır. Aylık bazda ise 2Ç17'deki TL
6.3mr'nin 12% gerisinde kalmıştır.
Ford, yılın üçüncü çeyreğinde bizim (TL 405mn) ve piyasa
beklentisinin (TL 414mn) oldukça üzerinde performans gösterek, TL
491mn FAVÖK açıkladı (3Ç16: TL 313mn). FAVÖK marjı ise önceki yılın
aynı dönemine göre 0.9 puan artş göstererek 9.0% seviyesine (Beklenti:
7.8%) çıkmıştır. Artan çelik levha/sac fiyatlarının etkisiyle satış
maliyetlerinde ilk iki çeyrekte baskı altında kalan şirketin Temmuz
ayı itibariyle EUR/TL kurunun satış fiyatı yansımalarını
gerçekleştirmesiyle birlikte, brüt kârlılık 3Ç17'de 11.4% seviyesine
çıkabilmiştir (3Ç16: 11.9% - 2Ç17: 9.9% - MY16: 11.4%). Operasyonel
giderler üzerindeki efektif kontrol sürdürülmüş olup (Operasyonel
Giderler/Net Satışlar -> 3Ç17: 4.6% - 3Ç16: 6.8% - MY16: 5.8%) dipte
baktığımızda MY16 FAVÖK marjı seviyesi olan 8.1% seviyesinin de üstüne
çıkabilmeyi başarabilmiş ve piyasa beklentisinin (7.8%) 1.2 bp
ötesinde 9.0% FAVÖK marjına ulaşmıştır.
Ford'un 2017 yılı satış gelirlerinde, Avrupa Ticari Araç
Pazarı'ndaki büyümeye ve Temmuz ayından itibaren uygulanan yeni fiyat
politikasına paralel olarak güncellemeye giderek TL 25.2mr
seviyelerine ulaşacağını, 2016 yılına kıyasla 38% (Eski: TL 23.6mr -
29%) büyüme öngörüyoruz. Bu gelir artışının büyük kısmı Transit Custom
modelinin yurtdışı satışlarındaki güçlü satış performansından
kaynaklanmaktadır. Öte yandan, 2017 yılı toplam araç satış
beklentimizi ise 3Ç17 ihracat performansına, Ford'un yurtiçi pazarda
beklediğimiz gibi iyileşme göstermesine ve şirketin ihracat
beklentilerine dayanarak 406 bin adetten 414bin adete revize ediyoruz.
Ford Otosan için tavsiyemizi "TUT" olarak korumamıza karşın, hedef
fiyatımızı TL 47.22'ye çıkartıyoruz (Eski: TL 42.52). 3Ç17
sonuçlarının ardından 2017 yılı araç satışı beklentilerimizi
artırmamız, İngiltere pazarındaki daralmanın bizim beklentimizden az
olması ve Avrupa'daki diğer pazarlardaki güçlü performans, daralan
yurtiçi pazardaki kayıpsız seyrinin sürmesi ve brüt satış marjlarında
bu seneye ve geleceğe dair revizyonlar hisse fiyat güncellememizin
başlıca sebepleri olarak sayılabilir."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey