Şeker Yatırım, Halkbank için 11,20 TL hedef fiyat ile 'TUT'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin altında
Halkbank, 4Ç17 finansal sonuçlarında piyasa beklentisinin
altında 715 milyon TL konsolide olmayan net kar açıkladı.
Açıklanan rakam çeyreksel bazda 8.5% azalışa işaret
etmektedir. Net kar rakamı bizim 789 milyon TL olan
tahminimizin ve 739 milyon TL olan piyasa beklentisinin 9% ve
3% altında gerçekleşmiştir. Bankanın 12 aylık karı ise geçen
yıla göre kuvvetli bir şekilde 45.6% artarak 3,725mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu rakam 15.% oranında ortalama sermaye
getirisine işaret etmektedir. 4Ç17 finansal sonuçlarının
açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif negatif bir
etki bekliyoruz.
Banka 10 milyar TL tutarında ve toplam 13.5% borçlanma
maliyeti ile menkul kıymet kiralamıştır. Yönetim, bu
menkul kıymetler portföyünden faiz geliri elde
edilmeyeceğini ancak bu kağıtların, özellikle de mevduat
fonlaması yerine repo fonlaması yapılması planlanan
dönemlerde teminat olarak kullanılacağını belirtmiştir.
TL mevduatlardaki güçlü büyüme, takipteki kredilerden
yapılan güçlü tahsilatlar ve vadesiz mevduat tabanındaki
hafif gerileme çeyreğin öne çıkan unsurlarıdır. Net faiz
marjı çeyreksel bazda 58 baz puan artarak 3.0% olarak
gerçekleşmiştir. Ancak kredi mevduat makasındaki iyileşme
artan mevduat faizleri nedeniyle diğer bankalara göre daha
sınırlı kalmıştır. Takipteki krediler rasyosu 10 baz puan
azalarak 2.9% olarak gerçekleşmiştir.
2018 yılı beklentileri. Kredi ve mevduatlarda 17-20%
büyüme, (Kobi kredileri: +29%, kurumsal krediler: +8%,
bireysel krediler: +11%), takipteki krediler rasyosunda 10 baz
puan artış, kredi karşılıkları: 79-81%, sabit net faiz marjı
(TÜFE’ye endeksli menkul kıymet getirileri dahil), ücret ve
komisyon gelirlerinde 10-12% artış, toplam kredi riski
maliyeti: 80baz puan, operasyonel giderlerde 14% artış,
sermaye yeterlilik rasyosu: 14% ve sermaye getirisi ise 15-16%
olarak modelleniyor.
Hisse için hedef fiyatımızı 11,20 TL tavsiyemizi ise “TUT”
olarak koruyoruz. Hedef fiyatımıza göre 18% artış potansiyeli
bulunmaktadır. Hisse 2018T 3.0x F/K (Benzerlerine göre 46%
iskontolu) ve 0.40x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Bankanın 2018 tahmini sermaye getirisi 14.3%’tür."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey