HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 46,20 TL'den 57,20 TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü

12.11.2020 10:38



Şeker Yatırım, Pegasus için hedef fiyatını 46,20 TL'den 57,20
TL'ye revize ederken, 'TUT' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde sonuçlar
Pegasus 3Ç20'de, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan
operasyonel performansı ve türev ürünlerinin gerçeğe uygun değer ve
kur farklarından elde etmiş olduğu gelirler ile, piyasa ortalama net
zarar beklentisi olan 207mn TL'nin tahminimiz -182mn TL'nin üzerinde,
yıllık %91.4 azalışla, 103mn TL net kar açıklamıştır. Pegasus'un yolcu
sayısı 3Ç20'de görece olarak hızlı toparlanma göstermiş, toplam yolcu
sayısı %50.9 oranında gerilemiştir. Yolcu birim gelirleri ve birim yan
gelirlerdeki gerileme ile birlikte Şirket'in satış gelirleri TL
bazında yıllık %63.8 azalarak 1,490mn TL'ye gerilemiş, ve piyasa
ortalama beklentisi olan 1,512mn TL'nin paralelinde, ancak birim
gelirlerdeki azalış nedeniyle 1,593mn TL olan tahminimizin altında
gerçekleşmiştir. Süregelen maliyet önlemlerinin ve uçuşların
başlamasının etkisiyle Pegasus'un FAVÖK'ü 3Ç20'de 387mn TL'ye
ulaşarak, piyasa ortalama beklentisi olan 275mn TL'nin ve tahminimiz
283mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçların Şirket
payları kısa dönem performansı üzerinde olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz.
Anahtar performans göstergeleri üzerindeki COVID-19 baskısı devam
ederken birim maliyetler uçuşların başlamasıya azalış gösterdi -
3Ç20'da Pegasus'un dış hat yolcu sayısı %72.1, iç hat yolcu sayısı ise
%25.8 oranında gerilemiştir bu dönemde Şirket toplam 4.28mn yolcuya
hizmet vermiştir. Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri yıllık
%12 azalarak 154 TL'ye, dış hat yolcu birim gelirleri de ¬ bazında %32
azalışla ¬57'ye gerilemiştir. Şirket'in bu dönemde toplam kapasitesi
yıllık %47.9 oranında azalmış, yolcu doluluk oranı yıllık 15.2 y.p.
gerileyerek %76.1 olarak gerçekleşmiştir. Yolcu başına yan gelirlerin
yıllık bazda %21.3 azalarak ¬12.8'e gerilemesi ile birlikte AKK başı
birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %46.2 gerileyerek ¬¢2.73 olarak
gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise, %7.1 oranında azalarak
¬¢2.88 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus böylelikle 3Ç20'de
hesaplamalarımıza göre 387mn TL FAVÖK elde etmiştir. Şirket, bu
dönemde yakıt maliyeti riskini koruma amaçlı türev ürünlerinin gerçeğe
uygun değer farklarından 125mn TL, kur farklarından 251mn TL tutarında
gelir kaydetmiştir. Böylelikle net karı yıllık %91.4 azalışla 103mn TL
olarak gerçekleşmiştir. Net borç, uçak alımına dair ön ödemeler
düşülmeden dönem sonunda hesaplamalarımıza göre 13.2mlyr TL'ye
(2Ç20-sonu: 11.4mlyr TL), net borç/FAVÖK oranı ise 12.7x'ye ulaşmıştır
(2Ç20-sonu: 4.2x).
TUT önerimizi sürdürmekteyiz - 3Ç20 sonuçlarının açıklanmasından
sonra değerlememizi güncellememizle, Pegasus payları için 12 aylık
hedefi fyatımızı 57.20 TL olarak güncellemekte ve TUT önerimizi
sürdürmekteyiz. "

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.useinbox.net/click/5beec082f0d8d743d0f66999/5face58025277c00016af264/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5face58dc6c8c80001405406

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.418
Değişim :  0,00% |  0,00
Açılış :  1.411  
Önceki Kapanış :  1.418  
En Yüksek
1.419
En Düşük
1.408
BIST En Aktif Hisseler18:05
UZERB 31,90 1.180.109 % 10,00  
FRIGO 21,34 23.296.177 % 10,00  
KSTUR 265,10 650.025 % 10,00  
PRKAB 17,20 128.824.108 % 9,97  
UFUK 21,18 403.704 % 9,97  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 9,3618 9,3638 % 0,35  
Euro 10,8830 10,9394 % 0,82  
Sterlin 12,7747 12,8388 % 0,63  
Frank 10,0661 10,1268 % 0,73  
Riyal 2,4807 2,4932 % 0,78  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.774 1.774 9,31  
Altın Gr. 529 529 3,09  
Cumhuriyet 3.500 3.554 34,00  
Tam 3.485 3.572 35,20  
Yarım 1.684 1.728 17,03  
Çeyrek 845 864 8,51  
Gümüş.Ons 23,48 23,50 0,30  
Gümüş Gr. 7,04 7,05 0,08  
B. Petrol 84,27 84,27 -0,06