Şeker Yatırım, TAV için 21,10 TL hedef fiyatını ve
'TUT' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"TAVHL: COVID-19 küresel salgını 1Ç20 sonuçlarını etkiledi
TAV Havalimanları Holding, COVID-19 koronavirüs küresel salgının
Şubat 2020'den itibaren operasyonlarını olumsuz etkilemiş olmasıyla,
1Ç20'de ¬56.1mn tutarında net zarar kaydetmiştir. Açıklanan net zarar
rakamı, Grup'un özkaynak yöntemi ile konsolide ettiği iştiraklerinin
zararlarındaki artış, ve durdurulan operasyonlarından zarar
kaydedilmiş olması nedeniyle, ¬45mn olan piyasa ortalama net zarar
tahmininin ve ¬-41mn olan tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. TAV'ın
1Ç20 sonuçlarının, COVID-19 küresel salgınından olumsuz etkilenmiş
olması beklentiler dahilindeydi ancak Grup'un beklentilerin üzerinde
bir net zarar kaydetmiş olması, kısa dönem pay performansı üzerinde
olumsuz etkili olabilecektir.
Satış gelirleri yıllık bazda %21.5 azalarak ¬118.5mn'a, FAVÖK ise
%56.6 azalarak ¬16.1mn'a gerilemiştir. COVID-19 koronavirüsünün
yayılmasını engellemek üzere küresel ölçekte önlemler alınmış, ve
peyderpey ülkeler arasında ve yurt içinde uçuşlar
kısıtlanmış/durdurulmuştur. Bu nedenle TAV Havalimanları Holding'in
1Ç20'de hizmet vermiş olduğu toplam yolcu sayısı, yıllık bazda %22.5
oranında gerilemiştir. Böylelikle, Grup'un satış gelirleri yıllık
bazda %21.5 oranında azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan ¬116mn
ve tahminimiz ¬119mn paralelinde, ¬118.5mn olarak gerçekleşmiştir.
Bunun yanında, değişken giderlerin azalması, TL'nin değer kaybının
olumlu etkisi ve alınan maliyet önlemlerine rağmen, Grup FAVÖK'ü de
yıllık bazda %56.6 azalarak, piyasa ortalama beklentisi olan ¬18mn ve
tahminimiz ¬19mn'un altında, ¬16.1mn olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK
marjı, yıllık 11.0 y.p. daralarak hesaplamalarımıza göre %13.6'ya
gerilemiştir. Ek olarak, TAV'ın özkaynak yöntemi ile konsolide ettiği
iştiraklerinin net zararı, ATÜ'nün gelirlerinin Istanbul Atatürk
Havalimanı'nın kapanmasından olumsuz etkilenmesi ve Medine
Havalimanı'nın COVID-19 önlemleri çerçevesinde Umre ziyaretlerine
kapatılması nedeniyle ¬19.6mn'a yükselmiş (1Ç29: ¬-10.6mn), durudulan
faaliyetlerinden elde edilen net zarar ise, 1Ç19'da Istanbul Atatürk
Havalimanı gelirlerinin bulunduğu ¬44.4mn'luk kara kıyasla, ¬-8.3mn'a
gerilemiştir. Grup, böylelikle 1Ç20'de ¬56.1mn net zarar kaydetmiştir
(1Ç19 net kar: ¬23.9mn). Ancak DHMI'den Istanbul Atatürk Havalimanı
faaliyetlerinin imtiyaz süresinin bitiminden önce durudurulmuş olması
nedeniyle kazanılan tazminatın ¬193mn tutarındaki ilk taksitinin temin
edilmesiyle, TAV Havalimanları Holding'in konsolide net borcu 1Ç20
sonunda ¬791mn'a gerilemiştir (2019 sonu: ¬827mn).
TUT önerimizi sürdürmekteyiz - TAV Havalimanları Holding, COVID-19
küresel salgınına karşı alınan önlemlerin henüz ne kadar süreceği
belirgin olmaması nedeniyle, 2020 yılına dair önceden paylaşmış olduğu
öngörülerinin geçerli olmadığını belirtmiştir. COVID-19 salgınının
olumsuz etkilerini önceden yansıtmaya çalışmış olduğumuz
tahminlerimizi, 1Ç20 sonuçlarını açıklanmasından sonra güncelleyerek
Grup payları için 12 aylık 21.10 TL hedef fiyatımızı yinelemekte ve
Tut önerimizi sürdürmekteyiz. "

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec082f0d8d743d0f66999/5ea294ddb1b91c0001b6e715/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5ea294ea06acc30001b566dd

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey