Şeker Yatırım, Türk Telekom için 7,65 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TTKOM: Kuvvetli operasyonel karlılık ile 2019 FAVÖK beklentisinde
yukarı yönde revizyon...

Türk Telekom 3Ç19’da, operasyonel performansının kuvvetli seyri ve
azalan döviz açık pozisyonuna bağlı olarak belirgin ölçüde gerilemiş
olan finansal giderleri sayesinde, 3Ç18’de kaydedilen 2,846mn TL net
zararın oldukça üzerinde, 1,117mn TL net kar elde etmiştir. Grup’un
net karı, piyasa ortalama beklentisi olan 927mn TL’nin ve 997mn TL
olan tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom, 3Ç19’da da
kuvvetli abone alımlarını (+611bin) sürdürmüş ve aynı zamanda FAVÖK
marjında yıllık bazda 6.4 y.p. artış kaydetmiştir. Grup, 9A19’da
gerçekleştirmiş olduğu operasyonel performans ile, 2019 yılı satış
gelirlerindeki artış beklentisini %15-%16 aralığından %15’e, FAVÖK
beklentisini 10.3mlyr TL – 10.5mlyr TL aralığından 11.0mlyr TL’ye
yükseltmiştir. 2019 yılı için 4.6mlyr TL - 4.8mlyr TL olarak planlanan
yatırım harcamaları tutarını da 4.8mlyr TL olarak belirlemiştir.
Açıklanan sonuçlar ve 2019 FAVÖK öngörüsünde yukarı yönde
gerçekleştirilen revizyonun Grup payları performansını olumlu
etkileyebileceğini düşünmekteyiz.
3Ç19’da kuvvetli opersyonel performans devam etti - Türk Telekom,
3Ç19’da da kuvvetli abone alımlarını (+611bin) sürdürmüş, ve aynı
zamanda genişbant ve mobil abone başına elde edilen aylık gelirlerini
de yıllık sırasıyla %12.8 ve %9.1 oranlarında arttırabilmiştir.
Grup’un konsolide satış gelirleri böylelikle 3Ç19’da yıllık bazda
%15.1 artarak piyasa ortalama beklentisi olan 6,161mn TL’nin ve
tahminimiz 6,182mn TL’nin paralelinde, 6,210mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 3Ç19 FAVÖK’ü ise, süregelen maliyet önlemlerinin ve
UFRS 16’nın 189mn TL kadar olumlu etkisi ile yıllık bazda %32.6
oranında artarak 3,005mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi
olan 2,825mn TL’nin üzerinde ve tahminimiz 2,952mn TL’ye yakın
seviyede gerçekleşmiştir. Grup’un FAVÖK marjı, yıllık bazda 6.4 y.p.
artarak 3Ç19’da %48.4 olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılında uygulanmaya
başlanan UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da Grup FAVÖK marjı yıllık
bazda 3.3 y.p. artış gösterebilmiştir. Türk Telekom’un net finansal
giderleri, Grup’un net döviz açık pozisyonunun gerilemiş olması ve
TL’nin değer kazancının etkisiyle yıllık bazda %90.2 oranında azalarak
467mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup, kuvvetli operasyonel
performansı ve net finansal giderlerindeki belirgin azalışla 3Ç19’da,
3Ç18’de kaydedilen 2,846mn TL tutarındaki net zararın oldukça
üzerinde, 1,117mn TL net kar kaydetmiştir. Türk Telekom’un net borcu
3Ç19 sonunda 15.8mlyr TL’ye (2Ç19 sonu:,17.4mlyr TL), ve net
borç/FAVÖK oranı 1.5x’e gerilemiştir (2Ç19 sonu: 1.8x).
“AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom’un 3Ç19 sonuçlarını
açıklamasından sonra, Grup payları için 7.65 TL olan 12 aylık hedef
fiyatımızı ve AL önerimizi yinelemekteyiz. Türk Telekom payları,
tahminlerimize göre 2019T ve 3.3x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı
benzerlerinin 5.9x olan medyanına göre iskontolu işlem görmektedirler."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey